星源环境:如何通过并购成功转型为综合环保服务商

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20多年来，星源环境凭借内生创新、外延扩张和跨境资源整合战略，不仅成功度过了发展危机，还实现了辉煌转折，成为中小科技企业转型升级的典范。特别是上市以来，星源环境一直在审时度势，调整战略，抓住机遇，每时每刻都在爆发一次又一次的并购。它已经悄悄地从一个专业的压滤机制造商逐步转变为一个全面的环保服务提供商。它在环境保护的上下游产业链上挂上了“珍珠”。媒体头与环境保护领域的主要牲畜数量相当。这种被兴远人称为“兴远现象”的战略发展道路，也受到了社会各界的广泛关注。根据兴源环保领导的公开讲话和公司披露的信息，笔者对公司成立20年来的重大事件和战略调整进行了简要梳理(图1)。不难看出，兴源环境始于分离机械压滤机的制造。经过20年的努力和精耕细作，公司已经在国内市场上确立了领先地位。正是由于这种不断的集中积累，星源环境成为中国环保压滤机行业的第一家上市公司和中国压滤机行业标准的主要起草单位，引领着行业的发展。在登陆资本市场的五年时间里，星源环境及时意识到了传统单一业务的局限性。以压滤机为切入点，利用政策东风，抓住浙江省“五水一平”、“十水一平”、环境税、引入PPP等政策机遇。评估形势，及时调整发展战略，在环境保护领域取得突出成绩。逐步形成了涵盖前端水利疏浚、污水处理和后端污泥处理处置、生态重建和景观建设的完整产业链。业务领域涵盖污泥处理处置、水利疏浚及堤防工程、城市污水处理、工业废水处理、农村生活污水处理、生态工程建设、水质监测和智能环保等。它已成功扩展到相关领域，并成功转型为综合环境处理服务提供商。借助新的战略布局，星源赢得了数百亿的购买力平价大订单，市场表现异常出色。图1展示了星源环境的发展，回顾了过去的战略调整。星源环境有两大战略调整。其中一些因素是基于这一趋势。例如，从纯粹的压滤机制造商到集成压滤机系统服务提供商的转变是随着行业的发展需求和客户需求的提高而自我改进的。这意味着我们必须做一些事情来生存。因此，我个人认为这一阶段的转型可以称之为升级更为合适。对于企业内部在人员、机制、技术、管理、知识等方面的创新，我们也可以用内生创新的术语来定义为兴源内生转型。然而，从压滤系统集成服务商到环境管理集成服务商的相对彻底的转型是为了实现更好更快的发展。决定因素是星源人的远见、勇气、开放灵活的思维和及时的战略机遇，这可能有些幸运。谁敢说，如果没有周先生2004年的投资，今天还会有兴源，兴源还会像今天一样灿烂辉煌？表1星源环保并购目标清单从目标选择来看，在星源并购战略的三年中，浙江疏浚公司、浙江水梅公司等九家公司全部被并购，公司股价上涨10倍。星源挑选的这些“珍珠”的特点是什么？这些“珍珠”是如何安排的，来为星源掀起并逐步建立一个大的环保平台？星源环境的收购策略也由此可见一斑。按照既定的战略，公司持续深入拓展环保产业链的传统业务以压滤机生产、销售和综合服务为主导。尽管近年来，通过不断的研发投入和科技创新，产品的应用已经从传统的矿物加工扩展到食品、生物医药、化工、环保污泥处理处置等诸多领域，但公司仍未摆脱传统单一产品业务结构的局限，在经济发展周期性和市场波动的情况下，其抗风险能力仍相对有限。与此同时，近年来，环保产业政策继续具有强劲的发展势头和诸多机遇。正是在这种双重背景下，公司的发展战略适时转变为环境管理综合服务提供商。在转型后的三年里，公司所有的并购和投资都集中在既定的战略上，从公司的传统业务开始，沿着环保产业链上下同时纵向延伸。上游包括设备生产、设计、研发和环境监测。中游包括工程建设、安装和服务。下游包括运营管理和服务。每个布局都是一步一步分解的。同时，围绕环保产业链，从水开始，不断向废气、生态景观、固体废物(危险废物)和土壤修复等环保子行业拓展。通过并购实现业务和技术资源的整合，借助各子公司的专业优势，深入开展“设计+设备+工程+运营+服务”的整合协调，形成全方位的环境治理技术能力和项目承接能力。此外，必须提到的是，公司在互联网加、智能与环保、环保信息化、大数据等方向的先进布局有望在未来达到环保平台公司的目标。出发点是仔细选择高质量的资源，不重复目标。双赢是将兴源环境的公开披露报告与公司收购目标的分析相结合。兴源环保的收购策略体现在环保产业链的各个分支和点上，主要表现为重复目标少。M&A的目标是与兴源环境战略相协调，但它们之间的交叉和重复业务较少。这不仅体现在M&A对目标的选择上，也是M&A个人行动的出发点之一，如收购公司的前控股股东银江环保，就是为了避免同业竞争。这显然不同于通过横向扩张寻求规模效应的并购。董事长周在接受北极星节能环保网记者采访时表示，他也曾强调“星源环保不会重复目标”。在同一条链上收购一家高质量的企业就足够了。兴源环境并非为收购而收购。”我们不仅关心并购的协调发展，也值得投资者关注。如果说相识相知是缘分，那么结合后的幸福与和谐才是真正的归宿。得益于上市公司大型平台的资金、资源、管理、客户基础、知名度、美誉度和影响力等优势，在浙江“五河治理”环保蓝图和PPP项目模式下，并购目标的技术和实力得到充分发挥。与历史相比，这一成就显示出的不是最好的，而是更好的可喜势头(图2)。