荣兴投资:毛利率下降或新项目投产

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荣兴投资发布了2013年第一季度报告，收入为5.64亿元，同比增长12.7%。归属于母公司的净利润为2.03亿元，同比增长2.5%。

净利润增长低于预期主要是由于毛利率下降。

就收入增长而言，自来水业务预计将因接近满负荷运行而放缓，同时污泥处理也开始发挥作用。整体毛利率为52%，下降约3.4个百分点，这是利润增长率低于预期的主要原因。据估计，成都污泥和银川6号污水的初始回收率较低，管网修复费用增加是主要原因。管理费率提高1个百分点，主要是因为购买了托源自来水和所筹集资金的印花税。本期剩余时间的成本率基本相同。

财务状况良好，为进一步扩张奠定了基础。

配股后，该公司的资产负债率下降了10个百分点，至39%，账面现金约为28亿元。与此同时，该公司宣布计划发行12亿元人民币的公司债券。发行后账面现金近40亿元，除了第七自来水厂的建设，有利于公司的进一步扩张。债券发行后的资产负债比率约为45%，而且杠杆比率仍然很大空

预计随着项目正式运营期的推进，2013年毛利率将会回升。

预计随着银川荣兴BOT项目(2.5万吨/日)、深圳龙华委托运营(25万吨/日)和成都污泥(400吨/日)进入正式运营期，2013年毛利率将有所上升。