桑德尔国际公司作为一家空机构的业绩进行了反击

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近年来，中国股市多次上演，但结果正在发生积极变化。从以前的被动进攻到现在的主动反击，海外市场的资本战争正朝着一个客观的方向发展。

今年春节期间，香港上市公司桑德国际(Sander International)上演了一场“新年大战”，反击价值0+的组织，三次反击价值0+的组织，并利用其实力成功稳定其股价。

据公开信息，桑德国际于2010年9月30日在香港上市，是一家综合性的国际水和环境服务公司。

积极反击

2月4日，研究机构艾默生分析公司(艾默生)对桑德国际公司发起了突然袭击，并发布了一份名为桑德国际公司——困境中的水处理专家的报告。这份55页的报告对桑德国际提出了五个问题，包括:从2011年到2013年，桑德国际的营业收入包括约10亿元的“工程服务费”，约占其总收入的40%，但公司没有披露具体的收入来源；桑德国际披露的鞍山项目与当地政府部门披露的信息不一致。桑德国际披露的荆州项目也与当地政府部门披露的信息不一致。桑德国际公司的利息收入极低，反映出其实际现金或银行存款余额可能与披露的数据不一致。桑德国际公司2013年的实际利润水平为1.13亿元，仅为该公司公布数据的1/4。同时，经过调整后，桑德的实际账户价值不到10亿元。

艾默生以5分质疑桑德国际公司管理层的可信度，并将公司的目标价下调至每股2.40港元，较2月3日的收盘价8港元低70%。正是这份未经证实的0+报告导致桑德国际在2月4日早盘暴跌5.25%。

在作出空报告后，桑德国际公司立即决定暂停交易。2月13日晚，桑德国际发布了关于空机构质疑的第一份澄清公告，并于2月16日宣布恢复股票交易。

然而，艾默生并没有就此止步，并于2月15日发布了第二份报告，质疑桑德国际公司的财务问题。桑德国际原本计划于2月16日上午恢复交易，但不得不将停牌时间再延长半天，并于当天中午发布进一步澄清公告，指出空机构的进一步指控报告中存在恶意和毫无根据的指控和评论。然而，这并没有阻止其股票下跌。交易在下午恢复，其股票价格在开盘时暴跌近30%，达到52周低点。

2月24日，桑德国际发布了第三份澄清公告，声明本集团截至2011年、2012年和2013年底三年的毛利率约为27%至31%，与行业正常水平一致。在空机构的指控报告中，将桑德国际公司与发达市场的水公司和重资产水公司进行比较是不合理的，目的是误导读者。阐明了沙特项目的盈利能力、乡镇项目的盈利能力、BOT投资项目的实施、陕西韩城项目、吉林长春项目和福建福清项目，驳斥了0+组织的指责。

值得注意的是，与桑德尔的国际金融问题受到空机构质疑的激烈口水战不同，在这场空狙击战中，投资者没有选择过多关注有争议的桑德尔的国际金融问题，而是对桑德尔对空机构的回应表示了肯定。

在2月16日复牌并下跌近30%后，桑德国际的股价开始企稳反弹，并在2月24日的三次反击后开始反弹。该股24日收于每股6.31港元，较16日收盘价上涨17%。

力量保证驾驶

关于桑德国际的行为，汇丰证券认为桑德国际的澄清声明是合理的，并重申其对其股票的“增持”评级，维持11.80港元的目标价格不变。

汇丰证券(Hsbc securities)在报告中表示，根据各种财务数据，对桑德的国际毛利润和经营现金流进行了评估，发现其财务指标与其同行相似。目前，该公司的估值相对较低。新澄清的宣布、投资者的实地调查和信息披露的增加可以支撑股价。此外，该公司已被纳入摩根士丹利资本国际(MSCI)综合中型股指数，成为沪港通的交易对象，有利于更多机构投资者和散户投资者参与交易。

当桑德国际与得分为0+的组织斗争时，桑德国际继续宣布支持其表现的好消息。

2月16日，桑德国际宣布中标湖南省新邵县枫树坑引水工程BOT项目，近期设计日供水规模5万吨，总投资约1.8亿元。近日，又有消息称，武夷二矿污水BOT和天妃矿EPC两个项目中标。本项目总投资约为8000万元，总承包约为2319万元。如之前的澄清公告所述，公司已履行承诺，公布通过公开招标中标的工程总承包项目，并尽最大努力提高公司的透明度。

桑德国际公司三次驳斥了出售空机构的指控，股价强劲反弹。与此同时，桑德环境宣布将用1.68亿元购买同利电子70%的股份，收购完成后，桑德环境将与其他股东共同增资6000万元。”兴业证券(Societe Generale Securities)研究员汪洋表示，该公司面临的卖出空的负面因素已经逐渐消除，这不会阻碍增持股的收购。预计将开始评估和修复两个主要的环境保护平台，即固体废物和供水平台。

汪洋认为，从桑德国际公司的三次强烈反驳来看，这次反击充满了详细的数据和有力的论据。同时，公司在与投资者沟通时明确表示，组织投资者进行实地调查，增加信息披露，与投资者进行深入沟通。该公司计划通过二级市场回购至多1.25亿股，占公司股本的8.3%。这些都有力地支持了公司股价的强劲反弹。

同时，桑德国际将很快成为沪港通的交易目标。内地投资者可以通过沪港通买卖桑德国际的股票。其估值比同类a股公司更具吸引力。桑德国际公司最近被恒生指数纳入恒生综合中型股指数，并将于2015年3月9日生效。