500亿水利资金的新主力军:产业基金逐步入局

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作为中国环保产业投资基金(以下简称“环保基金”)的负责人之一，通用技术咨询有限公司董事兼总经理刘坤在4月8日的“2008城市水务产业战略论坛”上大受欢迎。

“全球环境基金已经确定了主要赞助者。由中国通用技术(集团)控股有限公司牵头，其他五家公司参与。”刘坤说，“我们还保留了25%的股份。”

记者了解到，环保基金由中国通用技术(集团)控股有限公司和中华全国工商联环境服务商会(以下简称“环保商会”)联合发起，委托通用技术咨询有限公司搭建平台，向国家发改委和国务院报告。

记者在论坛上了解到，规模分别为300亿元和200亿元的华宇水务投资基金(以下简称“华宇基金”)和环境基金一期已进入报批阶段，预计将于年内开始募集资金。

当传统的资本投资模式结束后，以华宇基金和环境基金为代表的产业投资基金将很快成为新的投资主体。

工业基金收入

通用技术咨询有限公司董事薛涛认为，作为中央企业，通用技术(集团)控股在融资和项目开发方面具有一定优势。

据资料显示，具体负责环境基金运作的通用技术咨询有限公司隶属于中国通用技术(集团)控股有限公司，前身为中国国际招标公司市政公用事业咨询部，是城市基础设施和环境工程建设项目咨询领域的“国有主力军”。

尽管刘坤表示目前还不能透露其他五家公司的名称，但记者了解到，中国科技环保集团是环境投资基金的发起人之一。

刘坤说:“(全球环境基金)已经在审批过程中，等待国家的下一次批准。包括环境保护部、商务部和建设部在内的许多政府部门都表示了支持，许多金融机构也表示了融资意向。”

据刘坤介绍，作为一只企业基金，中国环保产业投资基金的寿命为30年，总规模为500亿元，预计首次发行规模为200亿元。

目前，有三个主要资金来源有兴趣进入全球环境基金:社会保障基金、保险公司和相关机构；商业银行储存资金等流动性资本；大量私人资本。

“全球环境基金的第一个投资和融资方向是水。考虑到环境商会的特点，固体废物和可再生能源也在投资范围之内。”刘坤说道。

据记者了解，环境基金的投资组合以工业投资为主，75%的资金以长期持有的形式投资于具体的环境项目。

“这是所有老牌产业基金目前都不具备的特征。这是纯产业基金的特点。”刘坤强调道。

刘坤表示，全球环境基金剩余的25%通过上市前支持环保企业的快速增长。

“如果一个小型环保企业拥有良好的技术和市场，它可以通过基金的包装进行首次公开募股，环保基金的持股比例将低于20%。”刘坤说道。

刘坤还表示，投资方式是股权投资而非债务投资，投资方向是金融投资而非控制性投资，原则上被投资企业不受控制。

记者还了解到，全球环境基金项目备选库已经在建设中，目前有180多个备选项目。

除了环保产业基金，国务院西部办公室宣布的华宇基金已经筹备了近两年。

投资300亿元的华宇水务产业投资基金一期已进入最后审批阶段，预计将随着《产业投资基金管理办法》的颁布正式启动一名内部人士告诉记者。

据此前媒体报道，华宇基金将由中国科学院控股的中国科技产业投资管理公司、国家开发银行、国家社会保障基金委员会、中国邮政储蓄银行、德国柏林水务国际有限公司和上海天鹰投资发展有限公司共同组建，主要投资方向为Xi安和成都的水务项目。

融资问题

目前，制约水产业基金发展的主要障碍是国家尚未出台相关管理规定。

然而，上述知情人士向记者透露，这一瓶颈即将被突破。国家发展改革委除了上报国务院批准华宇水务产业投资基金等项目外，还提交了《产业投资基金管理办法》。后者有望在不久的将来正式发布。一旦发布，将为产业基金的设立和管理提供明确的指导方针。

工业资金的可获得性反映了中国城市水务行业缺乏融资渠道。在过去的15年里，中国城市水务投资总额也达到了5000亿元左右，661个城市的供水和排水服务覆盖率迅速提高。

2006年，城市供水设施服务的城市人口比例从1990年的50%上升到2006年的90%左右，城市污水处理能力也从几乎为零上升到56%。

尽管景色很美，但城市水产业发展的现状并不像数字显示的那样好。

清华大学水政策研究中心主任、《城市供水价格成本监控与考核办法》修订人之一符涛写道，在新一轮更大的投资需求下，传统的城市水务资本投资模式已经走到了尽头。

符涛认为，从现有资金的处置来看，市政府多年积累的优秀水务资产已经全部处置完毕。其中许多已被投入上市公司和政府融资公司，或被高价出售，留下一小部分产权不清或负债过高的资产，难以在下一阶段发挥融资的主流作用。

华宇基金筹备组在《中国城市水资源改革与发展研究报告》中指出，地方城市政府财力有限，中央政策资金九牛一毛，股权融资、市政债券等直接融资渠道不畅，商业贷款还本付息压力已经很大。

符涛的评估是“在目前的融资环境下，工业投资基金可能是城市水务融资的一个更重要的部分”

另一方面，对于工业投资基金来说，水融资缺口也意味着新的投资机会。社会保障基金和保险公司等金融机构之所以寻求供水基金，是因为它们能够以低风险提供稳定的回报。

"像社会保障基金这样的机构非常热心."刘坤表示，“社保和保险公司目前的资本回报率为2.4%至4%，而环境基金应该略高于此，但不能太高。”

融资困难也是制约许多地方自来水公司发展的一个主要瓶颈。在之前关于资产溢价高的辩论中，公众舆论认为缺乏资本实力是当地水务公司投标失败的主要原因之一。

水务基金可以降低资本成本，规避长期高风险银行商业信贷的压力，为当地水务公司提供新的融资渠道。山东一家供水企业的总经理告诉记者，他将在供水基金启动后申报该项目。“这比银行贷款经济得多。”

此外，水基金还将促进水项目的有效运作。刘坤强调，全环基金专家财务管理团队和积极股东的趋势也是提高基金运作效率的一种方式，对监督和促进目标公司规范管理和合理使用资金起到了一定的作用。