荣兴投资:目前，估值明显较低，以低价买入。

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荣兴投资(SHE:000598)事件:前三季度营业收入同比增长5.3%；净利润同比增长1.7%。实现每股0.40元的收益。

(1)公司收购了大股东的自来水资产，实现了给排水一体化。荣兴投资(SHE:000598)目前设计污水处理能力为150万吨/天。公司将发展中水和污泥处理业务，逐步完善水产业链。目前，公司尚未开展任何与中水相关的业务，但其下属污水处理厂均具备制备中水的管理和技术能力。成都市政府通过《污水处理特许经营协议》，授予优先开发利用污水处理服务产生的污水的权利。

(2)自来水资产价格被低估，预计2011年业绩将超出预期。首先，供水公司2007年至2009年的供水能力为138万吨/日，供水公司生产能力利用率大幅提高了0+。2011年年生产能力利用率至少可以达到70%。其次，该公司预测2011年水的平均售价将会很低。最后，预计自来水成本将降低10%，净利润至少达到25%。自来水成本下降的主要原因是，2009年及之前几年，自来水公司的售水成本包括成都市人民政府指定向成都市供水总公司-丸红供水有限公司购买和销售的BOT业务成品水，购买水的成本加上配水环节的成本高于公司的平均售水价格，因此承担非市场损失。

自来水资产注入于2010年完成。预计2010年至2012年，荣兴投资(SHE:000598)将分别实现0.72元、0.95元和1.20元的稀释业绩。我们相信，自来水资产注入将给公司带来意想不到的业绩增长和股东回报率。目前，荣兴投资(SHE: 000598)明显被低估，并以低价买入。