万邦达:创新模式，创造产业新富

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水资源恶化决定污水产业步入快车道

由于中国人口众多，世界人均淡水资源一直处于较低水平。同时，河流和海域污染严重，迫使政府大力支持污水处理行业的发展，这决定了中国污水处理将进入快速发展的快车道。

污水处理行业在其成长期具有很强的盈利能力。

污水处理行业自2006年以来一直在发展。随着近年来投资的加强，整个行业进入了快速发展时期。进入增长期后，需求增加，需求和销量快速增长，生产成本大幅下降，利润快速增长。

工业污水处理在水资源管理中更为重要。

工业污染事件频繁发生。工业废水排放占全国废水排放总量的40%以上。“十二五”期间石油和煤化工投资超过7000亿元。我们预计水处理收入为210-350亿元。石化和煤化工行业废水处理的难度决定了进入壁垒。根据工业废水回用的国家标准，决定只有具有优秀环保资质的公司才能获得较高的市场份额。

工业污水处理用水医生

目前，公司采用全方位的生命周期服务模式，从而确立了其主导地位。总承包和信托经营的独特经营模式增加了公司获得更多市场份额的保障。

利润预测

据估计，公司2010-2012年的每股收益分别为1.56/2.24/2.75元，2010年的市盈率为65-68倍，相应的股价分别为101.4-106.0元/股，保持了公司的推荐评级。