股本:简单地通过切断群众供水

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首创股份日前宣布，拟将其三项非水资产的股份转让给北京水星投资管理有限公司，成都嘉滨证券研发中心，龚云华，整合仪式的主持人。首创股份有限公司(600008)日前宣布，决定将其持有的北京绿化隔离带基础设施开发建设有限公司51.28%的股份、北京科技园建设有限公司23.08%的股份、中关村信息工程有限公司15%的股份转让给北京水星投资管理有限公司。龚云华:水星投资是首创股份的控股子公司。股本投资3.96亿元，占股权的99%。上述三项非水资产的股份转让给水星投资，与股本权益比率相对应的总权益资产约为6.1亿元。从财务结果的影响来看，由于相关资产的股权结构只从直接持股变为间接持股，合并报表基本不影响公司相应的投资收益。从首创股份整体发展的战略思路来看，我们认为三项非水资产的剥离表明公司的整合已经进入实质性运营阶段。今后，公司仍有可能通过其他方式进一步处置相关资产。北京首创股份有限公司在北京、深圳、江苏、浙江、山东、安徽、陕西等地开展了积极的扩水工作。下一步将是不断提高水务资产的盈利能力和运营效率。主持人:由于上半年价格上涨的压力，包括水在内的一些公共产品的价格上涨受到政府的严格控制。随着价格上涨放缓，包括水价上涨在内的一些上半年没有理顺的价格上涨能给股本带来多少利润？龚云华:从现有水资源的盈利模式来看，首创股份在北京投资的北京水资源主要以政府补贴的形式获得收益。北京水价的上涨不会对公司的利益产生直接影响。然而，北京市污水处理成本大幅上升(自2004年8月1日起，北京市污水处理成本上涨50%，至0.30元/吨)，为公司改变在北京投资的主要污水处理业务的盈利模式奠定了坚实的基础。随着水价逐步到位，该公司在北京污水处理和供水行业的产业整合将可能改变其盈利模式，这种模式主要依赖于水务行业的补贴收入。从首创股份在北京以外投资的水务资产来看，水价的上涨将直接影响公司的盈利能力。从2005年7月1日起，深圳污水处理综合价格提高到1.05元/吨，深圳经济特区内外污水处理费综合水平分别提高了79.7%和209%。相应地，由股本通过“一般资本”投资的深圳水务集团的盈利能力有望大幅提升。“通用资本”对该项目的投资收益和利息成本也有望逐步平衡，最终逐步获得收益。无论从水资产规模、水扩张力还是未来经营管理能力来看，首创股份已经基本确立了行业领先地位。然而，该公司目前在北京污水处理领域完全依赖政府补贴的盈利模式急需改变。综合分析，京通线未来的收费和政府补贴能够为公司提供稳定的收入和利润。北京以外的水务资产将逐步进入投资后收获期，为公司带来收入和利润的稳定增长。然而，北京主要污水处理行业资本盈利模式的改变有望成为该公司发展的新里程碑。(成都证券)(CSN/龚云华)