国珍环保:大量订单购买力平价潜力巨大

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国珍环保2015年上半年实现5.02亿元，同比增长14.25%。上市公司股东应占净利润2300万元，同比下降16.86%。实现每股收益0.09元。公司的收入增长主要是由工程和设备业务的增长造成的，而利润下降则是由于市场发展加速带来的管理和销售成本的快速增长。

工程和设备导致收入同比增长14%，市场开发成本增长更快。

国珍环保上半年经营业务增长6.84%，其中水量增长3.5%。随着一些项目在下半年投入运营，经营业务的增长率有望提高。工程总承包业务和设备销售增长率分别达到21.6%和20.1%。公司主营业务毛利率相对稳定，但由于市场发展加快，管理费用和销售费用增长率分别达到36.2%和18%，加上所得税税率的提高等因素，报告期净利润为2300万元，同比下降16.8%。

国珍环保手头订单充足，目前在建订单超过12亿元，其中巢湖流域DBO项目基本完成，预计剩余2.6亿元待确认。报告期内，公司先后在清溪、怀远、乌海获得公私合作项目，共8.3亿元。我们预计第三和第四季度将是PPP项目的发布期，该公司的订单预计将加速增长。同时，公司在“运营+工程+设备”的一体化产业链上拓展流域管理和膜技术开发领域。