富春环保:利用环保节能

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该公司是中国污泥焚烧综合利用的先驱，将受益于“十二五”期间节能环保产业的快速发展。节能环保产业是“十二五”七大战略性新兴产业的核心，最有可能发展成为国民经济的支柱产业。公司创造性地将垃圾和污泥焚烧与热电联产方案相结合，解决了垃圾和污泥处理费不足的问题，实现了环保、减排和节能的完美结合。

富春环保(深证:002479)最新价格:30.66 0.08 0.26%市场趋势公司新闻最新公告大额订单追踪资金流向持仓成本股票预警溢价股票预测龙湖帮污泥焚烧业务将成为公司未来的重要增长点。污泥焚烧和热电联产的结合具有良好的推广价值和巨大的发展潜力。阜阳[0.64 0.00%]现在每天要处理5620吨污泥，投资项目只能处理2035吨污泥。预计第一条生产线将于2011年1月投产，第二条生产线将于9月投产。污泥焚烧扩建工程将在投资项目完成后开工。

阜阳造纸基地供热需求的持续增长是公司业绩增长的驱动力。阜阳市白纸板产量占全国产量的50%，预计“十二五”期间将达到1200万吨，比目前增长71%。2015年，造纸企业的供热需求将比目前水平增加1200吨/小时，公司供热能力仅为415吨/小时，增长潜力巨大。造纸企业热负荷稳定，供热价格高，公司热电比高达515%，供热收入比高达71%，效益显著。同时，煤热联动政策每月调整供暖价格，确保供暖业务有较高的毛利率。

股票市场上过度筹集的资金使公司具有快速对外扩张的潜力。扣除投资项目募集资金和偿还贷款后，公司仍有6.57亿元的超额募集资金。根据公司的发展战略和规划，垃圾和污泥处理项目运行经验和技术的应用将在富阳周边和内外热需求集中的浙江省推广和复制。此外，该公司预计将发展煤炭、污水处理和物流等上游产业。

投资建议:给公司一个购买评级。预计公司2010年至2012年的每股收益分别为0.68元、1.06元和1.43元，市盈率分别为44倍、28倍和21倍。考虑到公司的良好增长，并参照环保行业的市盈率，公司首次给出了买入评级。

风险:造纸行业的繁荣风险和环保风险