解构武汉控股欺诈

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[大众证券报道]不需要上市的武汉控股公司如何设立一套基金？筹款项目如何经常“变脸”？为什么房地产项目如此奇怪，公司的财务真相是什么？在股改时，该公司高层管理人员2006年的业绩增长是否是其股权激励的表现？武汉控股十大流通股股东将如何投票？各种问题，请关注“大众证券”系列报道-

解构武汉控股欺诈

古董资产年年上市，技术改造无法完成。为公共频率变化筹集资金的好处是看不到的。对于武汉控股(600168)的大股东来说，以10股换3.2股真的有点困难，因为这家曾经包装过度、业绩不佳的公司不应该为了现金而上市。过度包装，设立局和圈钱，武汉控股已上市两个股票资产:宗官自来水厂和后湖泵站。宗官自来水厂占公司总产水量的85%。然而，武汉最大的水厂已有100年历史，设备老化，急需改造。它被列为疾病。与宗官水厂不同，后湖泵站经过多年建设，现已成为武汉市最大的排水泵站。总抽水量占武汉泵站抽水量的39%。收益相当不错，净资产回报率超过20%。新旧捆绑旨在筹集更多资金。为了进一步增加每股收益和降低发行市盈率，当地政府还全额退还了税款。“99年前，该公司的实际所得税水平接近于零，但近年来逐渐增加，”一位知情人士表示。1998年，武汉控股公司上市融资5.6998亿元。这只是第一步。在连续两年保持每股收益在0.4元以上后，武汉控股于2000年8月实施了10股2股10元/股的高价位再融资，资本为3亿元。令人深思的是，该公司年中报告中披露的资产负债率仅为8.57%，不需要融资。融资的目的达到后，粉饰的积极效果被“拆除”。除了2000年政府补贴减少2245万元和2002年33%的税率外，2002年将原本盈利的后湖泵站以8758万元出售给武汉城市排水发展有限公司。武汉控股想要做综合供水服务，莫名其妙地退出了排水行业。与此同时，先天不足的宗官水厂成为武汉控股公司连续几年谈论“经营中的问题和困难”的主角——它不得不连续几年注入资金进行改造。自1999年以来，该公司已投资至少1.634亿元。“它已经赶上了重建宗官水厂的成本，”上述人士表示。尽管如此，供水仍在下降，拥有全国最高水质的宗官水厂需要增加1.638亿元的技术改造投资，“达到国家饮用水卫生标准”！由于这一决定，武汉控股的业绩开始迅速变化。2000年，武汉控股的每股收益同比下降16.5%。从2001年到2004年，其业绩持续下滑，每股收益分别为0.3009元、0.18元、0.07元和0.08元。然而，成功完成融资任务的武汉控股高管不需要为收入下降负责。相反，在2001年1月17日“制定适当的公司经理物质奖励标准”的董事会决议发布后，武汉持股量最高的前三名高管的薪酬总额从去年的80，400元飙升至2002年的231，900元！与业绩下滑相比，武汉控股融资项目的“变脸”模式更令人瞠目结舌。武汉桥梁建设有限公司拥有22%的股份，武汉市自来水公司白鹤嘴水厂是武汉控股公司首次上市募集资金的投资对象。根据招股说明书，武汉控股投资4.4亿元后，将可从武汉江汉一桥、二桥和武汉长江公路大桥的股权资产中获得11.5%的投资利润率。其中，1998年利润3019.5万元，1999年利润5060万元。事实上？上市仅一年后，武汉控股在其1999年年度报告中表示，“由于政策因素，这项投资的回报已经下降。”2001年，该投资仅盈利1351万元，2002年仅盈利1469万元，远低于上市承诺。然而，当股权在中途被提高到25.41%时，这种情况就出现了。也是在2002年，桥梁股份得以再生。由于实行了“年票制”的通行费征收制度，大桥控股公司的子公司武汉长江大桥从2002年10月1日起停止征收通行费，使得大桥控股公司几乎没有主营业务！经过协调，武汉市城市建设基金办公室承诺支付该公司不少于2001年的投资收益，但超过4亿元的投资无法收回。直到2005年9月，经过仲裁，违约方最终决定将股权转让给武汉城建基金办公室。目前，武汉控股已收到50%的股份转让价格。不幸的是，这还不是法案的结尾。桥梁股权危机刚刚平息，武汉控股将再投资6.4亿元建设武汉长江隧道。据报道，武汉市政府将给予建筑公司每年4.4%的税后补贴，低于银行贷款利率，流通股股东的资金将再次被低效使用。也许变脸已经成为一种习惯，武汉控股的配股投资已经从收购白沙洲水厂变成了与主营业务无关的房地产项目“都市经典”。根据该公司的声明，“城市经典”是当时武汉最高等级的花园区。居住区距离东湖风景区和湖北省委仅2公里，地理位置十分优越。奇怪的是，该公司于2000年同意以非常低的价格收购土地，于2001年12月开始建设，并于2002年10月开业的“城市经典”直到2005年下半年才销售一空。更令人愤慨的是，在全国房价飙升的时期，武汉控股公司投资的房地产项目收入却异常之低。数据显示，《都市经典》2003年实现利润481.8万元，2004年实现净利润778.4万元。要知道，这个房地产项目总共占地460亩，武汉控股的房地产公司投入了高达3亿的资金！"该公司及其相关家庭以低价分配了许多房子."知情人士称。然而，他也指出:“即使这些网站直接以市场价出售，它们也至少能赚到数亿美元。”(大众证券的作者:许倩)