发债遇冷引忧思：火热的环境产业对民企是真温暖还是虚火一场？

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最近，环保行业被两个话题搅得沸沸扬扬:一个是历史上最高级别的环保会议，习近平总书记的宏愿还在耳边；二是近期“不稳定”的资本市场，申武、云升环保、凯蒂生态等环保民营企业深陷危机，引发业界哀叹。对于民营企业来说，火热的环保潮流是真的温暖还是假的火？E20数据中心将尝试分析数据，供行业参考。

最近，两种话题不断触动环保人士的神经。

第一类。习近平总书记出席全国生态环境保护大会并发表重要讲话。习近平指出，生态环境是关系党的使命的重大政治问题，是关系民生的重大社会问题。他再次从整体发展和市场化手段方面指出了中国生态文明建设和发展的重要性，并提出了方向性的指导意见。习近平出席环保会议，无疑为环保行业从业者或关心环境的人士注入了稳定剂。

秘书长习近平

第二类。资本市场发布了申武、云升环保、凯蒂生态、东方花园等上市公司的消息。虽然几个企业的业务集中在不同的领域，如垃圾处理和生态园，但他们有一个共同点，即“环保民营企业”。这些公司可能会受到外界关于关联交易和隐藏的商业事实的质疑，或深陷丑闻，或涉及违约票据或债券发行低于预期。许多企业的主要信用评级已经降低，债务信用评级已经被列入信用评级观察名单。几个事件引发了一系列的解释。甚至有文章描述民营企业在当前的市场环境下难以立足，引起热议:在环境产业市场化发展的历史上，由于门到门的错位，环境与民营企业的合作较少，环境产业应该与国有企业携手，并以梅绮为例，当环境产业整体趋势好转时，金融业仍不愿与民营企业携手，民营企业的发展将趋于狭窄。

一、近十年来市政环保特许经营领域国有企业和民营企业进退演变的回顾

在国家发改委去年发布《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作项目的指导意见》(发改投[2017]2059号)前后，我国许多部委向e20询问了国有企业和民营企业目前的市场份额，e20数据中心多年来一直关注这一情况。E20研究院发布了《十三年十三水巨头大数据分析》(详情请点击:[薛涛]一方阵十三年水轮渡战况大数据分析)，重点关注国有企业和民营企业在市政供水和市政污水处理方面的市场份额。

图1方阵中13家企业供水能力12年趋势图。

备注:已按年更新，下同

图2方阵中13家企业12年污水处理能力趋势图

在2016年固体废物战略论坛上，e 20发布了国有企业和民营企业生活垃圾焚烧份额历史趋势图:

图3 22家领先生活垃圾焚烧企业7年发展趋势

相关热点链接:薛涛:固体废弃物行业年度盘点——重围，时间不等人

为了详细描述国有企业和民营企业在整个环保领域的竞争格局，e20数据中心再次对不同领域的情况进行了详细梳理，希望能为关注这一情况的业内同仁提供相关参考。

其次，50%的水和固体存量资产需要受到环保行业的关注

环境涉及政府公共基础设施建设和公共服务，环境基础设施和公共服务的提供是通过地方公共建设和以市场为导向的公私伙伴关系实现的。根据我国历史发展形成的实际国情，现有资产，即尚未市场化的市政基础设施资产，仍属于国有企业范畴。长期以来，中国大部分地方公共设施和服务都是由地方国有企业(或机构)完成的。回顾和分析世界各国政府公共基础设施建设和公共服务的发展历史，发现公共基础设施建设和公共服务的实现形式不可能都是ppp。自2003年以来，中国大力推进的市场化改变了这一领域的竞争格局。根据e20数据中心的统计分析，截至目前，传统的水和固体废弃物存量资产约占总量的50%(即市场化比例约为50%)。

图4城市污水处理存量资产

图5城市供水处理存量资产

图6生活垃圾焚烧存量资产

三，市场化ppp(特许经营)领域国有企业和民营企业的份额比较

环境产业市场化的浪潮推动了国有企业和民营企业的快速发展。国家的进步与民间的退却是否发生在整个环境产业市场化的领域，民营企业是否在整个环境市场化的领域中苦苦挣扎，是否如雷贯耳，空未来是否会有生存与发展，都需要进行分类。关于ppp分类的讨论(详见【独家】e20研究院薛涛:城市环保ppp年度清单:分类后的顶层思考和行业变化)。

在分类基础上，环境产业主体可被划归为投资运营类企业、工程供货类企业两类。e20数据中心统计数据显示，在ppp投资运营界面，传统市政供排水特许经营国企、民企所获得市场份额比重约为8:2，水环境类pfi类型为7:3，生活垃圾焚烧特许经营类为6:4，其他类固废项目(如有机废弃物等)基本为5:5。