环保企业易朱超继续收到投标，国有资产频繁出现。

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环保企业更换业主的浪潮仍在继续。3月18日，国珍环保透露，中国节能将以14.75亿元人民币收购该公司约1亿股股份和4198万股表决权，成为该公司的控股股东，国务院SASAC将成为该公司的实际控制人。就在一周前，国务院的SASAC刚刚接管了蓝水的实际控制权。据上交所不完全统计，自2018年以来，包括东江环保、东方花园、绿水、万润科技、淡水环境、CICC环境、锦江环境、宝信科技在内的近10家民营环保企业已被国有资产收购。此外，许多环保企业引入国有背景投资者作为战略投资者，如兴源环境和蒙古草业生态。据业内人士分析，民营环保企业转让控制权的原因大多是“缺钱”，意思是“没有武器也能生存”。作为中标方，国有资产除了面临战略转型升级、看好环保产业前景和享受优惠政策外，还非常重视企业自身的质量。“缺钱”成了变化的主要原因。“2018年是一个分水岭。在降低杠杆率之后，“缺钱”已经成为许多民营上市公司面临的一个难题。E20研究院执行董事薛涛在接受上海证券交易所采访时表示。“缺钱”的直接原因，总体上是由于一些环保企业主营业务的提前还款特性强，融资压力加大。其中，蓝色水源、东方园林和铁人生态是典型代表。受PPP模式的影响，资金紧张。自2014年以来，一些水环境和景观环保企业过于激进，或者选择了与其自身不匹配的商业模式。他们大量参与公私伙伴关系项目。随着2018年相关文件的发布和进入一个强有力的监管周期，这些企业的高资产负债率问题日益凸显。在这种背景下，寻找具有经济实力的国有资产是这些民营环保企业的最佳选择。以碧水园为例，该公司2018年度报告指出了公私合营仓储的风险、地方政府履行合同的能力以及它们是否有能力融资等。使PPP业务的发展趋势在一定程度上不确定，并且随着近两年PPP项目的增加，公司的负债率有所上升。同时，碧水园坦言，随着公司业务规模和类型的扩大和增加，以及国家宏观形势的变化，特别是地方债务规模的控制和降低杠杆等融资政策的控制，公司的应收账款呈现出快速增长的趋势。截至2018年底，公司控股股东温建平持有7.17亿股，其中质押股份6.04亿股，占84%。事实上，早在2019年1月，蓝色水源就有了更换所有者的意图。当时，该公司计划将控制权移交给四川SASAC旗下的投资平台四川投资集团，但失败了。2019年6月，碧水园以28.69亿元的价格出售了10.18%的股权，使中国城乡地区成为该公司的第二大股东。2020年3月，中国城乡地区通过接受投票授权和以现金认购上市公司发行的新股，将其在碧水园的持股比例提高至23.95%。他们成为控股股东，国务院的SASAC成为公司的实际控制人。同样，由于PPP项目成为行业之星，东方花园于2019年8月正式换股，成为朝阳区国有资产监督管理中心旗下首家a股上市公司。“国有资产+民营企业”打造新的产业地图那么，国有资产能“喜欢”哪些公司？国有资产收购对企业后续发展有什么影响？“大多数国有资产喜欢收购以市政特许经营为主营业务的重资产公司，如以投资和运营为主营业务的环保企业，如污水处理厂和垃圾焚烧厂，以确保其投资的基本安全。”薛涛表示:“当然，这些目标很少，上市公司更是少之又少。因此，下一个最好的选择是国有资产，国有资产也像上市公司一样有着更加规范和确定的基础。”例如，浙江省国有企业振能集团以16.34亿元收购了锦江环境(新加坡上市公司)29.79%的股份。国珍环保公司，中国最早上市的污水特许经营公司节能并购；广东SASAC收购东江环保，危险废物处置龙头；四川国润收购环保巨头清洁环境是基于目标企业自身的市场地位和发展前景。至于合并后的效果，薛涛坦言:“合并只是一个逗号，不是句号。对这个问题下结论还为时过早。”在他看来，收购国有资产只是第一步。对民营企业来说，它解决了生存问题，认识到发展速度和资源配置必须协调。对于国有资产，特许经营和资产并购的相对风险是可以控制的。然而，从长远来看，它能否适应市场竞争，在战略定位、组织管理、激励机制、风险控制和创新之间取得良好平衡，并真正占领甚至扩大市场，仍有待研究。能否做好这一点也是国有企业在探索混合所有制时面临的挑战之一。以东方花园为例。该投标被朝阳区国有资产监督管理委员会接受后，公司经历了剧烈的输血和变脸。目前，该公司处于完全止损状态。原有的商业模式已经基本停止，取而代之的是危险废物处理业务。该公司将在2019年第三和第四季度弥补赤字。然而，该业务的规模正在严重萎缩，下一步如何发展还有待观察。让我们来看看2018年被广东SASAC接受的东江环保项目。它减少了项目的扩展，并集中在大湾区等有利地区。同时，在管理和规避操作风险方面更加谨慎，发展更加稳健。它直接反映了国有资产的避险风格，符合危险废物下一阶段严格监管的大趋势。《新时代证券研究报》认为，民营企业包含“国有资产”，兼具民营企业和国有企业的属性。两者将相互补充，并在未来变得更有竞争力。中泰证券也认为，国有资产进入市场后，环保市场的格局可能会发生变化，但在国有资产进入市场后，环保市场的未来发展仍需观察。“未来，该行业将形成国有企业主导投资、民营企业专注市场细分技术的新格局。”中华全国工商业联合会环境商会主席、田波环境保护协会主席赵利军说。他认为，在国有、私营和外资经济并存的情况下，应贯彻企业平等竞争的理念，创造公平有序的市场竞争环境，各类市场主体应平等参与市场竞争，充分发挥创造力。