以变革赢变局 首创股份解密环保行业白马的领跑之道

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过去的2019年，对于环保产业已从政策播种时代进入到全面的深耕时代，唯有以专业创新，高效管理才能在产业升级中一马当先，保持领先。

春暖花开迎来财报季，4月10日，首创股份业绩发布会如约而至。首创股份大股东首创集团总经理李松平，首创股份董事长刘永政，首创股份董事、总经理杨斌以及副总经理，财务总监，董事会秘书等出席了此次发布会，向媒体和投资者深度解读了首创股份在产业变局中保持高增长的奥秘。

以水务为核心，多点贯彻‘生态+’战略

近年来，首创股份通过战略升级、技术引领、模式创新、管理优化，在产业新周期中稳健运行、持续领跑。自2018年以来，公司发展进入高速增长期，连续两年营业收入及归母净利润均远超行业中位数水平。截止2020年3月末，已披露行业上市公司营业收入以及归母净利润增速中位数分别为16.85%和10.14%。

首创股份2019年度业绩公告显现，公司实现利润总额为15.99 亿元人民币，同比增长 25%；实现归母净利润为9.58 亿元，同比增长33%；经营性现金流净值为33.33亿元，蝉联环保行业第一，也为公司盈利提供了有力支撑。

城镇水业务运营形成核心基石

得益于城镇水务运营规模和能力的不断优化。2019年，首创股份城镇水务贡献收入46亿元，同比增长29%；毛利率同比增长48%；新增水务投产规模105万吨/日，实现年售水量约10亿吨，同比上升12%；同时水费综合回收率达到101%（含历史欠费），有效提升经营现金流入。通过精细化运营，产能利用率持续提升，供水产销差率达14.85%，连续三年下降共计3.34%，药剂成本方面实现碳源药剂成本降低达10%，节约0.46亿元。售水量近三年复合增长率19.2%、污水处理量近三年复合增长率15.8%、综合水价复合增长率4.5%，实现成本优化、量价齐升。

综合建造服务能力有效提升

报告期内，工程业务自施比例达81%。另一方面，公司一直在积极拓展epc+o、dbo、委托运营、技术服务等轻资产项目，且收效显著，全年贡献相关收入4.58亿元，毛利0.35亿元，是公司在“生态+”战略指引下，积极推动“轻重并举”模式，拓展市场的有效验证。

生态环境治理业务稳健而行

2019年，首创股份签约水环境项目投资额82亿元，实现营业收入14亿元，归母净利润近3亿元。经过多年的探索与实践，公司生态环境业务以客户需求为导向，以环境绩效达标与持续提升为使命，业务形成行业领先的“融、投、技、建、运”一体化的综合服务能力。公司参与的生态环境治理类ppp项目中，多为国家试点项目、财政部ppp示范项目，公司承接的ppp项目落地执行率达到100%，融资到位率达到100%，得到了地方政府客户及国家相关部委的高度认可。

管理创新逐步发力

2019年，公司通过集约化管理，实现三项费用增幅远低于营业收入和利润增幅。在业务高速增长的同时，综合税负降低3个百分点，并以优秀的融资能力，为业务扩张提供有效支撑；通过搭建数字化集中采购平台，将规模优势转化为价格和品质优势，带动效益增长，全年完成注册供应商2400多家，线上采购金额超过10亿元。

多元布局，助力可持续发展

规模化优势+延伸服务空间广阔

2019年，首创股份城镇水务总规模达2804万吨/日，日均产能供水为522万吨，污水652万吨，规模优势明显，区域分布上达到23个省，彰显其品牌价值；850万吨/日的在手订单量以及签约项目的逐步开展，也都将持续释放稳定可观的收入和现金流。

重点业务的持续稳步发力是公司业绩支撑的基石。此外，通过对现有订单客户服务的不断延伸，也将带来客户黏性所产生的订单增加。如湖南吉首武陵山静脉产业园ppp项目，“供排水一体、厂网站一体”的铜陵模式，都是首创股份以现有项目为核心，区域布局的新延伸服务的最佳体现。

鉴于污水处理率的接近饱和，管网收集问题逐步凸显，未来空间可观，首创股份于2018年起就在积极探索智慧管网领域。淮安区黑臭水体综合整治ppp项目，从水体综合整治、城区污水管网完善、智慧水务平台建设到污水处理，都是对客户需求充分挖掘的有效回馈。

固废业务即将提速

2019年，首创股份固废业务实现营业收入39亿元，毛利率31%，体现了较高的市场竞争优势。目前国内储备项目78个，随着发电量稳步增长，未来将对公司收入和利润有较大贡献。

依托业内领先的水务和固废处理产能，首创股份将继续创新完善水固联动，协同发展。这也将成为首创股份面向未来客户需求，提供区域环境综合治理的产业链保障体系。

技术引领的水环境综合治理模式潜力可期

聚焦重点城市，以小流域为环境综合治理单元，由点及面，构建“八水共治”的水环境综合治理模式。首创股份立足存量项目及客户资源，积极解决地方政府需求，实现由单点水厂运行向区域环境综合治理的延展，初步形成了滨海（滨海城市）、沿江（沿长江、沿黄河）、环湖（环太湖、环巢湖、环洞庭湖）的重点区域战略布局。

其中最受关注的是总投资达66亿元的内江沱江流域水环境综合治理ppp项目，这是长江流域生态治理的重要组成部分。该项目建设体量大，点多面广，类型丰富，系统性强、复杂度高，充分体现了首创股份在流域综合治理方面的系统治理能力、超大型项目的组织实施能力、全品类的水务运营服务能力。此外，公司从2018年开始，进军大湾区，连续中标三个中山epc+o项目，充分体现了地方政府客户及合作伙伴对首创股份在水环境治理领域项目组织实施、系统方案、运营管理等综合能力的信赖。