博联环境突破:诚通生态、三峡、锅头哪一个将成为解难的白马？

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公司业绩大幅下滑，债务超过100亿元，流动性依然紧张。与此同时，该公司的股权被分批质押，其主要信用评级被下调，被“列入负面观察名单”，其收购计划失败，其重组和增发均告失败。所有这些都加剧了田波环境的危机。

2020年初，一位来自田波环境的内部人士告诉《经济观察报》的记者，“现在公司还处于困难时期，资金问题还没有解决，国有资产和投资的引入正处于最后阶段。我们所有的部门都在积极合作，我们预计春节前后会有一些新的进展。”

知情人用“生死”这个词来描述田波目前的困境。外界也有许多质疑的声音:在“多事之秋”和诸多危机中，田波如何“突围”？

长期研究环境公私伙伴关系的行业专家、E20研究所执行主任薛涛表示:“田波环境目前正处于生死考验阶段，也在等待国有企业的白马进入。目前，引入国有资产和投资是it迈出的关键一步。”

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田波的转变有多大？

记者反复询问，但知情人没有透露更多明确的信息，主要是因为对混合改革没有结论。

总的来说，1月14日，全国工商联环境商会秘书长马辉表示，环保行业整体仍处于低潮，财务压力仍较大，资产负债率和财务费用率仍在上升。自2018年以来，有20多家民营上市企业遭遇了严重的财务困难，出现了不同程度的现金流压力、债务危机，有的甚至断了资金链，濒临破产。

田波引入国有资产有其特殊性。

王辉(化名)是一个接近田波环境的人。他认为，田波有意从战略合作意向的更深层次引入诚通生态作为战略投资者。股东的目的不是掌握公司的实际控制权。双方将在股权、资产和业务发展方面开展长期合作。

事实上，与田波有过密切接触的中央政府国有企业并不是唯一对生态有诚意的企业。

田波的知情人说，“有三峡，有中国投资公司等等，这些都被谈了好几次了。田波也错过了一些机会，几乎都是由于高资产负债率和股权质押率。其中，与三峡的会谈更深入，也更重要，但最终他们没有在三峡的顶部会面。事实上，中央企业收购私营企业有若干条件。田波能否接受这一条件最终取决于赵利军。”

知情人士表示:“田波迫切需要先找到一只基金来释放股权质押。然而，在引入国有资产的同时，也存在实际控制权转移的问题。”

在薛涛看来，田波引入国有资产投资的举措也是可以预料的。

自去年以来，田波的环境一直处于公众舆论的漩涡之中，对所有关于它的猜测没有最终的答案。此刻，正在寻找生存之道的田波，他如何能让这个象棋游戏奏效呢？

1月15日，《经济观察报》记者致电田波环境，但田波仍未对记者的相关问题做出积极回应，需要等待公告。

重述和拓宽

一名田波前雇员向《经济观察报》透露，自2019年7月以来，公司总部的大部分员工被暂停支付工资，导致员工严重的不正常流动。一般来说，离开工作岗位的员工不会得到报酬，而没有离开工作岗位的员工在去年10月被解雇一次。

财务结果显示，截至2019年6月底，田波共有1889名员工，而2018年上半年为2238名，2018年底为2149名。在此期间，349名员工被裁员，占2018年上半年人数的16%。根据田波之前的员工估计，截至去年底，离开公司的员工数量增加了近三分之一。

2019年12月底，《经济观察报》记者实地考察了田波环境公司在北京中粮土地广场的新办公室。当时，田波不到三个月前刚刚搬到这里。田波租了三层楼高的塔楼，面积约6000平方米。根据此前的公开报道，按正常的每日房价18.2元/平方米计算，年租金接近4000万元。田波与该房产签订了为期7年的合同。价格是原办公地址正常租金的3倍。

田波一名内部官员向《经济观察报》记者解释说，该公司员工的辞职并非都是由拖欠工资造成的。事实上，真正辞职的员工并不多，而且都控制在合理的范围内。他不认为员工离开公司意味着管理不善，这只是公司改善管理、降低运营成本的一种方式。

赵利军是田波环境集团有限公司的董事长，在熟悉他的商界人士眼中，他是一个喜欢挑战、追求完美、敢于想象未来、敢于做第一个吃螃蟹的人。

他毫不掩饰田波的发展雄心。在2019年初接受《经济观察报》采访时，赵利军描述了公司未来三年或更长时间的发展蓝图，即田波将力争实现2018年收入增幅不低于40%、80%和120%的业绩目标，2018年净利润增幅不低于100%、200%和300%，2025年收入300亿元，2030年收入超过1000亿元。

自1995年公司成立以来，田波在工业水处理领域处于领先地位，已成为国内为数不多的能为复杂工业水系统提供综合服务的企业之一。2017年2月田波上市后，全年新签合同总额达到92.31亿元。田波于2018年收购了HF环境公司，成为中国首家进入集成电路等高科技水处理领域的上市环保公司。

根据年报，2018年，田波拥有100多家子公司、子公司和项目公司，总资产119亿元，同比增长37%。凭借田波发展带来的财富，2017年赵利军以40亿元的身价被列入胡润百富榜。他的另一个重要身份是全国工商业联合会环境商会主席。

然而，美好的时光并没有持续多久。谁能料到，这家曾经叱咤风云、大刀阔斧扩张的民营环保上市公司也陷入了财务困境。股价从2019年3月的每股21.72元的最高价下跌至12月12日的每股8.76元。

它的性能也发生了变化。2017年，田波的收入为30亿元，同比增长21%。净利润2亿元，同比增长41%。2018年，收入为43亿元，同比增长42%。净利润达到1.9亿元，同比下降8.5%。

2019年5月31日，《田波环境公告》披露，在2018年9月更换董事会并组建新的高级管理团队后，董事会发布了新的高级管理团队考核指标，设定2019年、2020年和2021年净利润复合增长率为58.6%。根据公司2018年平均毛利率和费用率，下达2019年净利润目标3.7亿元。

然而，2019年第一季度，田波的净利润仅为2216.58万元，同比下降43%。这意味着全年目标任务只完成了5.99%。2019年前三季度净利润继续大幅下滑，净亏损2.4亿元，同比下降251.06%。收入16.69亿元，同比下降42.85%。

田波环保公告解释道:“受整体市场环境影响，目前民营企业融资环境没有改善，公司短期经营流动性面临压力。如果在下一个报告期没有明显的改善，公司可能在下一个报告期继续遭受损失。”