公告点评

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东方花园宣布，公司实际控制人与北京盈润惠民基金管理中心签订股份转让协议，实际控制人向朝阳区国有资产监督管理委员会下属的盈润惠民基金转让5%的股份。此次股权转让有许多亮点。朝阳区SASAC在一个月左右的时间内迅速达成协议，采取战略股不持股、长期持股与原价回购相结合的方式，明确股权转让资金支持上市公司流动性改善和发展的使用方向，充分体现了朝阳区SASAC的救助诚意，对公司短期流动性改善和长期发展具有重要意义。自11月以来，东方花园之都有了显著改善，业绩模式也有所创新。融资环境改善后，估值和业绩恢复可以预期，保持“强烈推荐”评级。

事件:

今天，东方花园宣布，公司实际控制人何女士和先生(以下简称“转让方”)已与北京盈润惠民基金管理中心(有限合伙)(以下简称“盈润惠民”或“受让方”)签订《股份转让协议》。何乔女女士转让82，935，718股(占公司总股本的3.09%)，唐凯先生转让51，337，383股(占公司总股本的1.91%)，共计134，273，101股(占公司总股本的5.00%)给受让方。

转让价格:本协议签署日前一个交易日东方花园股票收盘价的10%。

目标股票转让给盈润惠民之日起22个月届满后20个交易日内，转让方可以转让价格回购40%的目标股票(除权、除息、股权分置等情况)。，股价应相应调整)。如果转让方到期后未能回购，英润惠民将选择上述股份的处置方式。平均处置价格高于转让价格的，较高部分归转让方所有；如果平均处置价格低于当前转让价格，转让方应补足差额。

转让方收到的股份转让款用于补充东方花园的营运资金。

英润惠民将为东方园林的健康稳定发展提供支持，为中国的生态文明建设做出贡献。

评论:

1.迎润惠民是北京市朝阳区国有资本管理中心通过其母公司基金资助的基金主体，东方花园是朝阳区第一家获得该基金资助的民营企业。

根据公司此前的公告，盈润惠民是北京市朝阳区国有资本管理中心通过其母公司基金资助的基金主体。根据天银潮信息，北京英润基金管理中心(有限合伙)出资99.99%，北京朝阳国资管理中心持有英润基金管理中心100%的股权。因此，英润惠民基金与东方花园的股权交易是朝阳SASAC对民营上市公司的援助，据披露，东方花园应该是朝阳区第一批获得基金支持的民营企业。

二是从《意向协议》签署到正式落地仅用了一个多月的时间，体现了朝阳SASAC双方的决心、诚意和效率，也体现了朝阳SASAC对东方花园商业和产业地位的认可。

2018年11月2日，东方花园宣布实际控制人签署股权转让框架协议。公告称，东方花园实际控制人女士和先生于2018年11月1日与北京盈润惠民基金管理中心(有限合伙)签订了《股权转让框架协议》。甲方有意参与东方花园，成为东方花园的战略股东，为东方花园的健康稳定发展提供支持。

2018年12月9日，本公司宣布，本公司实际控制人女士和先生已与北京盈润惠民基金管理中心(有限合伙)签订《股份转让协议》。从《意向协议》签署到股份转让正式落地仅用了一个多月的时间，这体现了朝阳区SASAC的决心、诚意和效率。

同时，朝阳SASAC对东方花园的快速支持也表明了朝阳SASAC对东方花园的经营方向、未来前景和产业地位的认可。

第三，参股而不持股，长期持股与原价回购相结合，体现了实际救助的诚意

本协议转让前，何女士持有公司41.47%的股份，而先生持有公司7.65%的股份；本协议转让后，何乔女女士持有公司38.39%的股份，唐凯先生持有公司5.74%的股份，英润惠民持有公司5.00%的股份。公司的实际控制人没有变。英润惠民将成为公司的战略股东，但只持有5%的股份而非控股，这表明朝阳区的SASAC是真心实意的拯救东方花园，而不是控制它们。

同时，协议规定，转让方可以在目标股票转让给盈润惠民之日起22个月届满后的20个交易日内，以转让价格回购40%的目标股票。如果转让方到期未回购，英润惠民将选择上述股份的处置方式。如果平均处置价格高于当前转让价格，较高部分归转让方所有。也就是说，本次交易3%的股权实际上由英润惠民持有，这代表了英润惠民对东方花园长远发展的坚定信心，愿意作为战略股东协同发展；2%的股份同意东方花园的实际控制人将在22个月后以原价回购，这为公司提供了短期的资金支持，显示了拯救的诚意。

第四，明确股权转让资金的用途，重点支持上市公司的发展，避免套现

协议还明确规定了此次股权转让支付的目的。虽然股权转让款是实际控制人个人持有的股权转让收入，但本协议明确了转让方收到的股权转让款应用于补充东方花园的营运资金。因此，股权转让资金的使用是明确的，避免了实际控制人的退出，并将重点支持上市公司的发展，有效提高公司的短期流动性。

5.从长远来看，朝阳区政府和东方花园将战略合作，协同发展

从长远来看，朝阳区政府提出建设城市副中心的西部生态带，加快建设第一个“公园城市”。到2020年，100个大、中、小型微型公园将得到新的翻新。东方花园作为生态环境的龙头企业，有望嫁接商业资源，促进长期协调发展。

六.经过近期公司资金的改善、业务模式的创新和融资环境的改善，估值和业绩的恢复是可以预期的，并保持了“极力推荐”的评级。

最近，公司的资本有了显著的提高。自去年11月起，公司下属环保集团引入农行金融资产投资有限公司作为战略投资者，首次增资10亿元，新一期10亿元成功发行。成为北京首批签署民营企业债券融资支持工具的三家民营企业之一，并推出优先股发行试点计划，提高了公司流动性，确保了资金安全。

同时，公司对ppp业务推进节奏根据资金情况适度调整，更逐步拓展包括和三峡集团合作在内的各类新业务模式；未来将开启央企、民企、政府合作新模式，以相对轻资产方式参与ppp项目实施，促进业绩增长。