融资成本超八见十，PPP融资路径再探讨

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ppp融资是除了出库之外，各界关注的另一个热点话题。e20研究院从公开信息中梳理汇总了部分融资成本的数据，发现融资难、融资贵确实已经成为影响ppp项目落地的重要因素，亟需各方集思广益，找到破解之道。

一、中国社会融资成本指数：中国社会融资(企业)平均融资成本为7.60%

2018年2月1日，清华大学经管学院中国金融研究中心等多家机构联合发布中国社会融资成本指数。指数显示，当前中国社会融资(企业)平均融资成本为7.60%，银行贷款平均融资成本为6.6%，承兑汇票平均融资成本为5.19%，企业发债平均融资成本为6.68%，融资性信托平均融资成本为9.25%，融资租赁平均融资成本为10.7%，保理平均融资成本为12.1%，小贷公司平均融资成本为21.9%，互联网金融(网贷)平均融资成本为21.0%，上市公司股权质押的平均融资成本为7.24%。项目负责人指出，社会平均融资成本为7.6%，仅是利率成本，若加上各种手续费、评估费、招待费等，平均融资成本将超过8%，对企业来说是很重的负担。而这只是平均融资成本，平均融资成本更多地是被较低的银行融资成本所拉低，中小企业融资成本大部分高于10%。

二、授米金融智库-银行平均融资成本6.7%、非银融资成本10.7%

根据授米金融智库对9家银行(工商银行、建设银行、交通银行、中信银行、招商银行、浦发银行、恒丰银行、北京农商行、上海农商行)197个融资产品的统计分析，目前银行平均融资成本约为6.7%。而统计2018年3月1日-3月7日60家非银金融机构(信托、资管、私募、交易所等)发行的159个融资项目得出，该期间非银金融机构融资成本为10.68%。

三、四川省ppp项目融资成本信息：平均5.84%，最高11%

2017年5月，四川省财政厅政府与社会资本合作(ppp)项目融资成本信息(第一期)显示：截至2017年2月28日，全省ppp项目库(综合信息平台)内处于执行阶段的90个项目中，已签订融资协议的项目42个，总投资458.28亿元，完成融资金额256.00亿元。42个已签订融资协议的项目，平均融资成本5.84%，最低4.35%，最高11%。

42个项目中，由银行业金融机构提供融资的项目37个，平均融资成本5.50%。其中：国有大型商业银行提供融资的项目23个，平均融资成本4.96%;全国性股份制商业银行提供融资的项目4个，平均融资成本4.75%;城市商业银行提供融资的项目10个，平均融资成本5.93%。由非银行业金融机构提供融资的项目5个，平均融资成本8.34%。其中：基金公司提供融资的项目2个，平均融资成本8.10%;信托公司提供融资的项目1个，融资成本8.50%;证券公司提供融资的项目1个，融资成本6.00%;财务公司提供融资的项目1个，融资成本11.00%。

需要说明的是，四川这一期ppp项目融资成本信息还是2017年年初的数据，现在实际的融资成本已逐步提高。

四、ppp融资之道待解

e20研究院对环保ppp项目进行融资成本跟踪发现，平均融资利率呈现显著的上升趋势。从2017年多数ppp项目为五年以上贷款基准利率上下浮10%(财政部ppp示范项目融资条件更好，如《ppp示范项目案例选编—水务行业(第二辑)》中的10个ppp项目，融资成本最高的为基准利率上浮10%、最低的是基准利率下浮20%)，到2018年年初已是上浮10%-30%的水平

实际上，早在2016年，财政部ppp中心有关负责人就指出：“ppp下半场就是融资问题”。e20先后刊发多篇ppp融资方面的分析文章。（详情见相关阅读）

在92号文、192号文、资管新规及23号文等系列规范性文件出台的当下，融资成为包括环保企业在内的各方关注的热点问题。为此，e20将于4月26日举办“项目出库与金融降杠杆之下，环保ppp如何高质量推进？”的环境战略沙龙，围绕ppp新的政策环境、ppp项目融资难题、环保ppp项目模式优化等进行深度剖析和探讨。

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