城投债面临三万亿融资缺口 PPP项目效果仍待观望

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在目前城市投资债券发行有限的情况下，城市投资企业的融资安排成为市场关注的焦点。根据中国信用评级有限公司(以下简称中国信用评级有限公司)的统计，预计发行的城市投资公司2015年到期的债务本息到期时仍有3万亿元(下同)的资金缺口。大力提倡的公私合作将被寄予厚望，但最终效果仍有待观察。

中国信用评级首席分析师霍志辉在2015年的信用展望研讨会上表示，如果该城市投资公司在2015年不能满足3万亿元的融资资金，它将面临巨大的压力。

根据不同标准，2015年到期的城市投资债券规模约为4000亿至4500亿元，考虑到现有债券的利息支付，2015年的本金和利息总额将超过6500亿元，创历史新高。但是，在3亿元的融资缺口中，通过发行公司债券解决的部分将大大减少。

霍志辉表示，ppp模式的优势在于，通过引入社会资本，政府通过融资平台借入的短期或高成本(12%以上)的债务可以转化为长期且成本合理的政府应付款(通过财政补贴偿还)。它可以为城市投资公司的转型提供机会，延缓地方财政压力。自去年下半年中央政府发布鼓励发展ppp的信号以来，报道的ppp规模已超过8000亿元。目前，市场预计2015年报告的ppp项目将达到2万亿元以上。

霍志辉还说，事实上，很多ppp项目并没有做到物尽其用。各方权责不清、财政补贴不规范、相关法律不完善都在一定程度上阻碍了ppp项目的发展。