【后续追踪】桑德国际遭沽空机构“狙击”事件最新消息

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2月4日，空销售机构艾默生分析公司发布了一份报告，称桑德国际公司(00967.hk)的收入被怀疑被夸大了，并提出了一些相关问题，并大幅降低了其股票目标价70%至2.4元。

受此消息影响，桑德国际在2月4日开盘后不久就暴跌5%，该公司在当天的交易中申请暂时停牌，并在停牌前报出7.58港元。在a股市场上，桑德的环境实际上是由桑德集团控制的，而桑德集团与桑德国际集团是一样的，同样也受到“说谎枪”的影响。2月4日下午，股价大幅下跌，收盘下跌9.44%，至25.41元。

桑德环境公司于2月4日晚宣布，桑德环境公司和桑德国际公司是上市公司，在环保行业独立运营不同的业务部门。桑德国际在业务运营、日常管理和公司治理方面与桑德环境无关。

桑德国际还通过公关公司宣布，公司正在积极整理相关信息，并将给予全面详细的回应，并尽快恢复交易。

桑德的环境“清除”了这种关系

在桑德的环境由于“做空”而急剧下降之后，中国证券报的记者立即打电话给桑德环境公司的董事会秘书骡子。他在电话中说，桑德环境公司和桑德国际公司属于两个独立的业务部门，桑德环境公司照常运营和管理。

据公开信息，近年来在中国发展迅速，集供水、固体废物处理、卫生和可再生资源于一体的桑德集团，目前拥有桑德环境、桑德国际、湖南桑德新能源等企业。其中，Sander Environment主要从事固体废物处理业务，其有限的水务业务仅在特定区域(湖北省、包头市、内蒙古、江西省南昌市、江苏省沭阳县、浙江省桐庐县横店镇)开展，2014年4月。全部注入湖北弘毅水务有限公司；桑德国际主要从事污水处理。

值得一提的是，去年9月，桑德环境发布了一份固定计划，称计划筹资35亿元收购桑德国际31.19%的股份；与此同时，桑德环境公司计划将其在湖北弘毅的100%股权以一定价格转让给桑德国际公司或其指定方。市场分析师指出，如果上述交易完成，桑德环境未来将成为桑德国际的最大股东；同时，桑德集团的固体废物处理和水部门分别集中在桑德环境和桑德国际。

空报告有“漏洞”吗

艾默生分析公司在其报告中称，桑德国际公司有一项名为“工程技术服务”(Engineering Technology Service)的秘密业务，该业务从未向股东披露过(收入约为10亿元人民币，约占该公司2011年至2013年收入的40%)，并涉及一家神秘的子公司，但该公司在中国水务行业没有留下任何痕迹。鞍山项目于2012年完工，但该公司声称该项目是2013年最大的收入来源。各种问题表明，桑德国际公司多年来一直伪造账目，其中涉及大量不存在的收入。极低的利息收入也表明公司的实际现金或银行存款余额可能只有披露的三分之一。

一位资深市场人士对《中国证券报》表示，报告中的质疑内容存在逻辑漏洞。例如，他说，报告核心提到的辽宁省鞍山市的三个污水处理项目的收入，应该按照项目投入的原则进行确认，大部分收入应该在2012年确认。然而，桑德国际在其2013年年报中提到，鞍山项目的收入超过了10%，这真的很容易让人惊叹。

然而，他进一步指出，这三个污水处理厂的模式最初是bot(Build-Operation-Transfer)，这意味着Sander International应负责项目的投资，但后来改为epc(工程采购施工总承包模式)，这意味着以前的污水处理厂的投资已由政府支付给Sander International。“但这并不意味着桑德国际公司不能参与项目的后期运营。如果你参与其中，你就可以得到项目的运营收入。换言之，这些项目有可能在2013年继续为公司带来收入。”

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