西安水变：拒绝洋水务并购

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中国水网编者按:中国城市水务行业市场中水务公司股权高比例溢价的行为引起了行业内外的极大震动和社会的广泛关注。自去年7月28日Xi安水公司改制招商公告发布后，Xi安水公司的产权转让备受关注。近日，Xi宝安水务产业资产重组方案论证会在Xi宝安召开，该项目引起了业界的热烈讨论。中国水网转载这篇文章是为了让业内人士了解更多的信息，希望网民们能够从客观的角度看待溢价，共同促进城市水业的健康发展。

法国威立雅在中国的水资源并购战中一路攻击该市，这次在Xi遭遇挫折。

经过与外国水务巨头威立雅两年的谈判，重新制定了《Xi市水务产业资产重组框架计划》，该计划已上报Xi市政府，正等待审批。

与两年前相比，该方案的一个重大修改是，原来引进外资、照搬“兰州模式”的设计被推翻，而是依靠Xi自来水公司自身，走集体化改造、供水与污水处理一体化的道路，进行国有水务的自我重组。

"我认为卖掉水厂是错误的."7月14日，Xi市自来水公司总经理钟志告诉记者，他反对高价出售国有水资产。

一旦上述新方案获得批准，这可能成为中国水务企业首次明确拒绝外资并购的案例。

自2006年底以来，围绕中国水务改革的道路，以威立雅为代表的外国水务巨头、一些支持外资并购的地方政府以及反对这一立场的中国城市给排水协会，已经角力了一年半。

“如果Xi供水公司的重组计划最终获得通过，那将是一件非常有意义的事情。它将直接影响水利改革的方向。”7月14日，中国城市给水排水协会的李振东对本报记者评论道。

林冰古城

2006年6月，在我国水务公司市场化重组的浪潮中，Xi市自来水公司(以下简称“习水”)的重组不可避免地被提上日程。这时，法国威立雅集团主动上门，要求与Xi安国资部协商参与水务公司的重组。

2007年8月27日，习水的投资者Xi安基础设施建设投资公司在Xi安产权交易中心宣布，计划转让Xi安供水公司49%的股份。消息一经发出，共有6家国内外战略投资者提交了意向投资标书。

此前，威立雅集团还推荐了上海和北京两家招标机构作为Xi市国资委水务重组的顾问，顾问费由习水支付。

在来Xi之前，威立雅以其“溢价收购”横扫了兰州、海口和天津的水务公司。

2007年10月，在收购海口水务集团50%的股份时，威立雅支付了9.5亿元人民币，是3.1亿元人民币投标价格的两倍多，这打击了另一家竞争对手——中法水务。

2007年8月，威立雅以17.1亿元的溢价赢得了兰州供水集团45%的股份。威立雅向兰州SASAC推荐的招标代理机构称此次高溢价收购为“兰州模式”。

2007年，它成为中国水市场的“威立雅年”。

“定向承销”

兰州之战后，威立雅想在全国复制“兰州模式”，位于西北地区的Xi、银川和乌鲁木齐成为威立雅的下一个猎物。

在威立雅的战争地图上，Xi供水公司可以被称为“战略城镇”，这是一个战场。

此时，“习水”的注册资本为4.1亿元。2006年，它售出了超过5亿元的水。它有7个水厂，日处理能力为167万立方米，供水管道为1677公里。管道综合合格率为99.8%，为Xi市360万人提供饮用水。无论是资产规模、管理技术水平、行业地位和战略价值，都无法与兰州供水公司相比。

显然，“习水”收入丰厚，但由于传统国有企业负担等因素，5亿多元的收入仅产生了1558万元的利润。

根据威立雅在中国M&A的战略布局，“习水”的战略意义与Xi作为国际历史文化名城的地位密切相关。在攻占Xi之前，它开始清理自己的外围——它收购了距Xi不远的宝鸡市自来水公司和渭南市自来水公司，并与Xi市自来水公司谈判bot合作。只有赢得“浠水”，才能建立起覆盖全省的水利集团。

2007年底，威立雅收购习水进入实质性阶段。

根据威立雅以前与国有供水企业合作的商业模式，持股后的合资水厂有权要求Xi自来水公司“定向承销”成品水，合资水厂将“只享受收益，不承担风险”。

“当时，威立雅基本上已经谈妥了收购Xi市自来水公司股份的计划。“一位知情人士透露，一些市政府官员也支持威立雅的计划，事情将会水到渠成。

然而，就在这时，变数突然出现了，反对的声音出现了。

物种被命令去挑战

反对意见来自以总经理为首的习水管理层和员工。

7月14日，在接受记者采访时，钟志表示，他反对是因为认识到与外资合作的许多后遗症。

在与威立雅接触期间，“习水”组织多个代表团对陕西省与威立雅合作的宝鸡、渭南供水公司以及国内其他采用“兰州模式”的供水企业进行了实地考察。

在检查过程中，他们发现陕西省和西南地区的一些自来水厂在被外资收购后运行不佳。

“外资人才是靠国内自来水厂高薪挖来的。外国资本的管理经验要求自来水公司每年花费1000万元购买，而自来水公司只要每年花费100万元就可以邀请中国最好的咨询公司。”一位知情人士表示，尽管合资后外资并未在一些水务公司占据控股地位，但最终决定权肯定在外国投资者手中。这家合资公司还被迫从外国投资者提供的供应商那里高价购买进口设备，没有市场选择。

同时，外资超强的公关能力使得水务公司的负责人缺乏在自身企业重组问题上的话语权。

此时，全国上下都在为外资高价收购中国水务而争论不休。很多报道都提到外资高价收购内地水务的“秘密”:收购合同附有水价上涨条款，未来城市水价将由受cpi指数、汇率等因素影响的“K系数”决定，所有市场风险将推给政府；附加了合资公司必须用巨额资金购买外国子公司的技术服务、管理咨询服务和成套设备的条款，这是对中国招标法律法规的严重违反。

我们在考察中了解到的情况以及国内舆论环境的影响，使他们回来后决定放弃“兰州模式”，尽管此时他们已经为北京的招标公司支付了高达70万元的招标费。

“我认为高价出售国有水务资产是错误的。”61岁的钟守军告诉记者，根据他的年龄，他应该在2007年退休，但为了完成习水的重组，他的任期已经延长到现在。

然而，钟志和他领导的高层管理人员对“习水”的重组发言权有限。为了阻止“习水”走上“兰州模式”的道路，他决定在北京游说。

到达北京后，他奉命会见时任建设部部长的汪光焘，向他反映习水的改制情况。

汪光焘很快指示建设部成立一个调查组，对水资源的高价收购进行调查。该小组迅速赶赴陕西，在许多地方进行研究，并形成研究报告，提交给建设部领导。

此时，中国城市供排水协会会长李振东也以“水协会”和他本人的名义致信国务院主要领导，对外资高价收购中国水务资产可能带来的“陷阱”和“隐患”进行了反驳。

这封信在国务院和主管部门引起了很大反响。国务院随后指示国家发展和改革委员会和建设部组成联合调查组，并在全国一些重点城市开展专项调查。

中央政府的审慎态度对全国水务企业的改革产生了影响，包括Xi等地暂停了向外资溢价转让产权的进程，所有这些企业都在等待国家政策的明朗。

“自我改革”计划

在将威立雅拒之门外之后，“习水”仍需面对重组的问题。“如果不进行改革，Xi自来水公司仍然存在着政企分开、行政干预过多等问题。”北京郭蓉大同咨询公司总经理李志辉说。

因此，Xi市城市基础设施投资建设公司指示供水公司编制自己的重组计划。今年6月19日，国内水专家应邀组成专家委员会进行集体论证。

记者获得的Xi供水公司改制会议纪要显示，Xi供水公司的新改制思路是“自我改造”，即立足自身，走集体化、给排水一体化的道路。

总的来说，供水系统中的自来水厂和排水系统中的污水处理厂都是盈利项目，其中自来水厂是“皇冠上的明珠”，而占自来水厂总资产60%以上的配套管网则是一个非盈利项目。Xi安重组的思路是将供水和污水处理设施合二为一，使盈利项目和非盈利项目合二为一，实现企业并购理论中的重组效应和协同效应。

重组的关键原则是在新的重组方案框架内确定的:摒弃以往引进外资和溢价转让的思路，不以引进城市建设资金为诉求点，而是充分考虑城市供水行业的公益性和公益性强的特点，提出适合企业自身情况和发展需要的改革思路。

参与方案论证的李志辉告诉记者。李志辉认为，该方案体现了保持政府控制力的重要原则，通过整合公共行业资源，可以实现强化公共企业的目标，有利于行业和企业的可持续发展，符合城市供水和污水处理行业的内在要求和发展趋势。

“许多地方政府选择高价出售水资产，也就是说，他们想把获得的资金用于城市建设，但他们把麻烦留给了国有供水企业和随后的政府。因此，‘习水’的改制计划是一个长期的计划。”参与制定该计划的人士表示。

然而，由于新的重组计划尚未最终获得批准，断言威立雅已被淘汰似乎为时过早。李志辉认为，溢价收购是国家禁止收购固定收益和实现固定收益的国有供水企业后，外国投资者引入的一种新做法。在再次受挫后，一种新的商业模式将会酝酿。“这个故事远未结束。”

他受命表示，一旦习水改制尘埃落定，他将“缴械归田”。