瞭望周刊：外资水务在中国

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随着水质的下降和对水质和水量需求的增加，城市水源、供水、排水、污水处理和循环利用构成了一条产业链，形成的综合水产业是一个朝阳产业 2007年，在这个新兴市场，外资水务企业的一系列令人瞠目结舌的举动令管理部门、研究机构和地方水务企业感到紧张 最引人注目的是一系列国外水务的高价报价 2007年1月，威立雅水务集团报价17.1亿元人民币，与兰州供水集团签署了45%的股权转让意向协议；5月，威立雅以9.53亿元的价格获得海口水务集团新成立的给排水一体化项目49%的股份，报价超出目标约3倍；8月，中法水务出价8.95亿元人民币，获得扬州供水公司49%的股份，价值1.8亿元人民币；9月份，威立雅以21.8亿元人民币赢得了天津市北方水务股份有限公司49%的股权转让项目，中标金额超过净资产三倍 清华大学水政策研究中心主任符涛说:“受影响最大的是当地的水企业。例如，很少有本地水务企业能够在一线市场上与外国水进行斗争。在几次大的比赛中，它以失败告终 “ 高溢价之谜 股本在报价中损失，其对兰州项目的报价仅为2.8亿元，低于中法水务4.5亿元的报价，也低于威立雅水务17.1亿元报价的六分之一。在海口，资本股份报4.1亿元，但威立雅报9.53亿元；在天津项目上，早就准备好的第一批股票甚至没有出现 外资溢价购买内地水务资产的趋势引起了相关方面的关注 2007年5月，中国城市水务协会对此事进行了研究，并向地方政府提出了风险警告；9月3日，全国工商联环境服务商会发布公告，要求建设部、商务部、国资委、发改委等部门高度重视高地价问题，制定相关政策，抑制部分地方政府对高地价的贪婪 “兰州项目是一个分水岭。从那以后，规则发生了变化，关键项目开始支付溢价。” 水资源专家符涛告诉《展望东方周刊》 天津市供水集团转让市北水务有限公司49%的股权时，对其进行了升级，明确规定投标人“必须有30%以上的溢价” 威立雅水务集团是首个提振地方政府胃口的企业。 它的一些高溢价的运作方式无法被同样在欧洲、亚洲和美国作战的国际水务公司所理解 2007年4月，中法水务在中国水网举办的2007年城市水战略论坛上指责威立雅“恶意投标” 柏林水务(Berlin Water China)总裁屠小光指出，在现有资产和土地无法转让的情况下，除非兰州的城市人口激增，否则威立雅的17.1亿投资难以收回 威立雅绝对不是在经营慈善机构。水务专家符涛指出了其中的奥妙:“柏林水务的财务模式是以设定销售价格为基础的，但他们忽略了兰州自来水的价格在未来是完全开放的。”这种资产非常灵活，可以多次更换 所以他们无法理解威立雅 符涛说:“包括中法水务和首创股份在内，它们都面临着短期利益和长期利益难以调和的矛盾，因此它们将无法像经营兰州项目那样做。 以首创股份为例，由于进入水务市场时间较短，大部分项目都集中在前期阶段，尚未进入高收益阶段。因此，面对商业周期为20至30年的项目，虽然众所周知未来会有不错的回报，但它不得不放弃，否则无法向股东和投资者解释。 最终结果是要么接受这一变化，要么调整你的目标市场 几个月后，中法水务放弃了对高溢价竞标的抵制，向扬州供水公司公开出让股份8.95亿元，大大超过了威立雅3.98亿元的报价；首创股份已经吸取了在兰州项目上花费数百万美元却一无所获的教训，不再参与天津项目的竞争 威立雅有什么想法[h/] 威立雅水务有一个收回高溢价战略成本的计划，其全球首席执行官安东尼·弗莱罗(Anthony Fleiro)指出，兰州、天津和上海早期浦东水务项目的价值不仅在于一个城市，还在于对周边地区的影响。这些项目与威立雅在中国大陆的水战略布局有关。 2002年，威立雅水务赢得上海浦东供水运营管理50年合同的国际招标，并以净资产3倍的溢价以2.66亿欧元收购浦东供水公司50%的股权 “现在北京的水价是3.7元/立方米，甚至是青岛的2.6元/立方米，但是上海的自来水只比1元多一点。”威立雅过去五年的持股本应没有利润。 中华全国工商业联合会环境服务商会高级项目经理刘晓明告诉《展望东方周刊》 “这是问题的关键 符涛强调，威立雅对销售自来水的现金流不感兴趣 “威立雅使用其他投资者的资金。对于这些长期投资，威立雅能够以资产评估和增值的形式回报投资者，而且第一家上市公司必须在年报中反映真实的资金情况。无法用评估值和理论值来回答投资者 威立雅的高溢价水项目能确保增值吗？威立雅水务中国副总裁黄晓君在接受中国水网采访时回答说:“市政工程的特点必须与政府的步伐相一致 中国政府高度重视西部地区以及西部地区经济发展带来的巨大市场，这让威立雅看到了闪烁的“金色”光芒 更不用说像兰州和乌鲁木齐这样的省会城市了，就连宝鸡和渭南这样的城市也会感到惊讶。他们的发展速度和市场潜力是威立雅水务愿意加入的重要原因 有偿回购是一个无底洞。水工业的特点是垄断。一旦整个城市的水源、供水、排水和污水处理的定价权受到控制，垄断利润就不再存在。 为了防止水务企业利用定价权对城市生活和生产产生重大影响，一般来说，在将城市水务项目出售给企业后，会有回购安排，即市政当局可以在适当的时候收回水权 “据我所知，只有深圳水务集团和海口水务集团的项目同意无偿回购(运营30年后无偿归还)，其余项目基本上都是有偿回购(回购时按实际价格回购)，有偿回购可能是一个无底洞。 ”符涛说 上述判断是基于中国的经济形势。随着国内生产总值年均增长近10%，人民币持续升值，生产资料价格持续上涨，城市供水作为一种稀缺资源，肯定会呈稳步上升趋势 “我想知道10年或20年后这些供水设施的价值。看看你住的房子，10年前多少钱，现在值多少钱。 问题的严重性在于“地方政府不会主动要求无偿回购，他们宁愿支付更多的转让费。 因为你支付不受限制的产权，你可以得到数亿甚至数十亿元。这笔钱可以用于城市建设，你可以取得很大的成就。至于20年或30年后如何处理相关事宜，现任官员一般不会考虑那么多， 中华全国工商业联合会环境服务商会在公告中也指出“政府资产部门的强有力领导是溢价过高的直接原因” 水不同于一般资产 在专家看来，在《物权法》实施后，无限制的产权对基础设施行业是非常有害的。根据《物权法》，如果你想终止水合作，你不能采取行政追偿，必须回购。 “在我所知道的一些有偿回购合同中，有些是根据市场价格商定的，有些是根据评估价格商定的，但显然评估价格和市场价格都非常灵活 尤其是市场价格，只要有人愿意支付更高的价格，就很难将控制权归还给政府 ”符涛分析说 “建设部文件规定运营时间不得超过30年，但对有限产权没有明确定义。我已经写了很多关于这方面的报告。” 符涛表示，从目前情况看，各地国有资产管理部门将水务资产视为一般国有资产，“没有到期回收的概念” 符涛认为，没有必要担心出售汽车工厂和电视工厂等替代资产。价格越高越好，但是不可替代的自来水产品会鼓励地方政府，如果他们不被限制的话。融资冲动 “现在越来越多的部门知道市政设施不同于经营性资产，但所有的文件都不清楚。如何处理市政设施，关系到国计民生，没有专门的机构来研究这一资产。 “特许经营权可以通过国家立法解决。” 建设部的部门规章不仅可以约束SASAC，还可以约束地方政府，因为它们是部门规章的指导者，但是它们可以倾听。 既然国家鼓励水利改革，就应该建立和完善产权和价格机制 ”“我们一直在呼吁国家立法，至少国务院应该颁布特许经营条例，并对产权、价格和经营期限等问题给出明确的答案 令人高兴的是，现在每个人都达成了共识 符涛的努力并非无效。在海口项目中，当地政府坚持有限产权 “当你不采取行动就出示黄牌时，别人会认为你是一个商业无政府主义者 当地水务企业青岛银河集团董事长齐久平警告说 “国务院已经向建设部反馈，这意味着我们5月份的研究报告已经有了结果，但具体细节不方便透露 中国城市供水协会办公室的王女士告诉《瞭望东方周刊》