阿里巴巴在香港上市影响深远

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2019年11月26日，时隔7年后，阿里巴巴集团控股有限公司(以下简称“阿里”)重返香港，并在香港证券交易所成功上市。尽管阿里这次“低调”并“回家”，但它将对阿里的全球化、国际金融中心的整合以及中国新网络经济的推进产生非常重要的影响。

阿里在香港证券交易所上市后，成功创造了一系列历史记录——成为第一家在美国和香港资本市场上市的中国互联网公司，香港证券交易所上市制度改革后第一家在香港上市的海外发行人，以及2019年迄今全球最大的新股发行。

26日，阿里巴巴(09988.HK)在香港证券交易所上市，每股187港元，较发行价上涨约6.25%。该股收于每股187.6港元，较发行价上涨6.59%。根据收盘价计算，其总市值超过4万亿港元，位列全球第七大公司，成为香港“新股之王”。阿里在香港以每股176港元的价格融资10120亿港元(约130亿美元)，成为香港股票历史上第三大IPO。

这一次阿里在香港市场的“二次上市”无疑表明，当香港在非常困难的时期重返香港时，阿里以自己的资本行动支持了香港资本市场的发展，巩固和发展了香港作为国际金融中心的地位，使香港这个“东方之珠”依然光芒四射。

阿里在香港的这次上市应该是阿里的“返乡”之旅。这不仅是阿里长期以来希望在香港上市的愿望，也是香港交易所在适应新经济发展所需的改革方面取得的重要进展。

“阿里巴巴今年达到了一个重要的里程碑。我们已返回香港上市。”阿里港股上市当天，阿里董事长张勇如是说。他感谢香港和香港证券交易所过去的创新和改革，这消除了阿里五年前没有在香港上市的遗憾。

回顾过去，阿里和香港市场有着不解之缘。

2007年11月6日，阿里集团的子公司Alibaba.com在香港证券交易所上市。后来，由于阿里集团的战略转型和升级，Alibaba.com(1688。香港)，其上市子公司，被私有化。2012年6月，Alibaba.com从香港交易所退市。

2013年9月，在合并后，阿里曾提出在香港上市的计划，但遭到拒绝，因为阿里的“合伙人”计划不符合香港交易所的“同等股份和权利”要求。最后，阿里不得不迁移，选择去美国上市。

美国当地时间2014年9月19日，阿里在纽约证券交易所成功上市。近年来，阿里不仅不断打破华尔街对其主要电子商务业务的预期，还加速了其在技术创新和全球化领域的分销，成为中国互联网经济在全球的名片。

2017年12月，HKEx就此前发布的《设立创新板方案框架咨询文件》发布了咨询摘要，并决定允许创新型公司采用双重股权结构在港上市。2018年4月30日，HKEx 25年来最大规模的上市制度改革正式生效，促进了不同投票权结构的创新型公司、无利可图的生物技术公司和其他新经济公司在香港上市，为寻求在香港二次上市的中国和国际公司建立了新的上市渠道。

在新上市制度实施一周年期间，HKEx吸引了40家新经济公司在股票市场上市，融资总额约为1，504亿港元。2018年，HKEx创下了一系列新的业务记录。香港资本市场首次公开发行达到2880亿港元，居世界首位。

总结这一过程，我们可以看到阿里及相关创新公司的创新实践和资本市场的新需求，促使香港证券交易所和香港金融监管当局及时总结自己的经验教训，借鉴国际经验，与时俱进，改革创新上市制度和规则。双方的积极互动最终使阿里等创新型公司重返香港市场上市，而香港以新制度、新规则、新姿态巩固和发展了国际金融中心的地位和新优势。

阿里这次的“返乡”对阿里实施全球化发展战略，谋求长远发展，提升其核心竞争力具有重要作用。

阿里此次在香港的首次公开募股没有经过太多的宣传，但其顺利发行和上市以及巨额融资早已在意料之中。香港不再是过去的样子，阿里也不再是昨天的样子。如今，阿里的业务涵盖电子商务、云计算、金融服务、物流和本地生活服务。它已经成为中国新互联网经济和全球“数字经济”的旗舰。它是一个数字商务基础设施，服务于全球数千万企业和超过10亿消费者。

张勇曾透露，阿里的中长期目标是，到2036年，为全球20亿消费者提供服务，创造1亿个就业机会，帮助1000万中小型企业实现盈利。从一点分析不难看出，阿里在香港上市的重要目标是资本的全球化。通过在全球许多资本市场上市，阿里的多元化业务将在全球化的布局和扩张过程中得到支持。因此，阿里返回香港可能只是他“回家”的中转站。今后，阿里将在适当的时候重返内地市场，完成整个“返乡”过程。按照这种逻辑，阿里在纽约和香港上市后，可能会开始“新的长征”，进军新加坡、伦敦和法兰克福等国际资本市场。这当然是值得期待的“阿里故事”和“中国数字经济故事”。

阿里成功回归香港上市给我们带来了以下有益启示:第一，在互联网和全球化快速发展的时代，企业应该向阿里学习，坚持拓展和壮大主营业务，形成核心竞争力，并在此基础上借助资本市场快速发展。第二，证券交易所和金融监管部门要适应技术创新、网络经济发展趋势和市场主体发展需要，适时适度调整，改革和完善交易制度和规则，更新监管理念，调整监管方式。第三，国家应制定和完善前瞻性和包容性的战略和政策，促进互联网新经济、科技创新、数字经济和资本市场基础体系的创新和发展。要包容新形式、新模式、新技术，给予政策鼓励和支持，积极把握创新发展的主动权，不断打造国家核心竞争力。