68家环保a股上市公司公布2018年业绩预测:个股分化加剧，净利润下降80%以上

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春节过后，a股开局良好，走出了一波飙升的行情，环保板块也出现了相对明显的反弹。在假期后的第一个交易周，沪深300指数上涨2.81%，而环境工程与服务ii(深圳湾)指数上涨7.52%，涨幅超过大盘4.7%。尽管环保部门的增长令人鼓舞，但很难掩盖2018年整体表现下滑的事实。截至2019年1月31日，环保类上市公司已集体发布2018年业绩相关公告(预告/快报)。其中，一半的利润增长率为负，净利润同比下降80%以上。监控板块增长最快，工程板块遭受的损失更多；拥有主要经营资产的固体废物企业正在稳步运营。环境监测受市场容量因素的影响，表现良好。根据东吴证券研究所选取的环保工程及服务行业上市公司样本，截至2019年1月31日，已有68家公司披露了业绩预测。2018年实现净利润29.08亿元，同比下降82.98%，同比下降90.77%，同比下降52.81%。从披露的业绩预测来看，环保部门的业绩明显下滑，主要受融资紧张、PPP项目重组、商誉减值等因素影响。与此同时，各行业的表现也呈现出明显的分化:工程行业遭受的损失更多，业绩受到拖累；拥有主要经营资产的固体废物企业正在稳步运营。环境监测受市场容量因素的影响，表现较好，净利润增长较快。据首创证券分析师王建辉统计，2018年，首创环保公共部门已披露相关业绩公告的公司中，环境监测行业保持了较高的增长速度，业绩同比增长60.88%。二是可再生资源，同比增长0.01%。水和水处理行业净利润同比下降48.04%，固体废物、节能和大气行业分别亏损50.03亿元、13.15亿元和8.64亿元。固体废物板性能的大量损失主要受凯蒂和云升环境保护局的影响。如果将这两家公司排除在外，固体废物板的性能将同比提高20.75%。大气板性能差主要受火电超净排放改造饱和、非电改造间释放不足等因素影响。节能板主要受神雾节能环保机动性的困难影响。68家公司中有35家公司利润增长率为负，而金茂科技、一世达和清水源的净利润增长率均在100%以上。根据东吴证券提供的数据，在68家披露业绩预测的公司中，有12家母公司的净利润将增长50%以上，9家母公司的净利润将增长30%-50%，12家母公司的净利润将增长0%-30%，35家母公司的净利润将出现负增长，占总数的一半以上。其中，2018年天津电影科技、亿仕达、清水园表现突出。母公司预披露的净利润增长率在100%以上，分别为129%、114%和110%。在盈利和正增长的公司中，长庆集团、华电测试和选矿技术的业绩增长较快，分别比2017年增长139%、63%和29%，比2018年前三季度分别增长56%、34%和11%。此外，维利、中原环保和台湾海峡环保也表现良好，分别比2017年同期和2018年前三季度增长10%以上。相比之下，一些个股表现不佳。其中，一些公司遭受了大量损失，拖累了公司的业绩。兴源环保和三味丝绸分别计提9亿元和3亿元商誉减值准备，云升环保计提15亿元关联方资金减值准备和2亿元商誉减值准备，业绩增速分别放缓至-370%、-1115%、-90%。郭盛证券分析师杨新城认为，自从环保行业去杠杆化以来，信贷扩张受阻，而糟糕的前期融资减缓了项目的进度。后端地方政府的财政紧缩降低了其控制污染的意愿和支付能力。环保部门的每股收益和市盈率受到影响。2018年，该行业整体下滑幅度相对较大。然而，该公司的表现明显存在分歧，一些基本面良好的公司出现了过度下跌现象。随着环保性能压力的结束，预计在后期进行修复和调整。融资难的问题没有根本改变。目前，没有特别优惠的融资支持，拐点尚未出现。从估值和基金头寸来看，配置值出现在2月15日。央行1月份发布的社会金融数据显示，社会金融规模增长4.64万亿元，比去年同期增长1.56万亿元。社会融资有利于环境保护吗？从现在开始，融资难的问题没有根本改变。据《太平洋证券环保与公用事业行业研究周刊》统计，公用事业1月份新增信用债券602亿元，主要为短期融资。主要发行人都是地方城市投资平台、中央企业和国有企业。没有私人环保公用事业使用信用债券融资。此外，截至1月31日，已发行地方政府债券95只，其中4只为生态环保专项债券，总额19.85亿元，仅占1.4%。生态环境保护项目依赖地方政府专项债券的能力仍然薄弱。太平洋证券分析师认为，自“十三五”计划以来，环保基础设施建设已经下降到乡镇一级。除了省级政府的专项转移支付和PPP项目引入的社会资金外，地方政府债券也有望成为补充渠道。但是，到目前为止还没有特别的优惠支持，社会资本各方的融资能力仍处于测试阶段。今年1月，碧水园与川投集团联手后，环保行业再次迎来了一场沉重的联姻。由三峡集团间接控制的长江电力认购了近5亿股新发行的北水控制股份。可以看出，在国有资金的引导下，行业的融资难点也有望得到解决。许多证券分析师认为，目前，由于一系列风险事件的影响，环保行业的估值持续下降，环保基金的头寸也连续八个季度下降。从估值和基金头寸来看，环保部门的配置价值已经逐渐显现。