原水股份:水务巨头政策促进加速

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历史经验证明，每一项重大国家政策的公布和实施，都会给证券市场的相关股票带来巨大的投资机会。日前，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过了新一代宽带无线移动通信网络、水污染治理和重大新药创制三大国家科技项目实施方案。这三项政策在市场上得到了反映，这直接导致了最近中国联通(Aigu，报价，信息)为首的3G概念股和国药(Aigu，报价，信息)为代表的医药股的飙升。仅从这些政策中受益的水资源存量尚未出现重大变化。在这三项政策中，水污染防治重点工程将重点抓一批节能减排急需解决的水污染防治关键技术，为实现节能减排目标和改善重点流域水环境质量提供有力支持。水污染控制和治理，以及其他环境整治措施，是造福子孙后代的重大事件，其意义将大于其他两项！可以说，水资源股的势头将比前两个更大！为什么水资源股仍被搁置？目前，最合理的解释是，这一政策对供水概念股的利好效应还没有完全被市场热钱实现。一旦主要玩家意识到这一点，他们相信，供水概念股一定会激起市场的兴奋！因此，本专栏建议关注原水股份(美国国际集团、市场、信息)(600649):该公司是上海唯一一家供应原水的大型企业。未来，上海水价的上涨将带来大量的资产注入机会。可注入的自来水销售业务是目前业务规模的16.9倍，污水处理业务规模将达到日处理能力280-300万吨。公司注入的环保业务被列为国家“十一五”重点鼓励产业，政策倾向明显，产业前景广阔。与此同时，原水股份发布公告，计划通过增发股份和向大股东上海城头支付现金的方式收购上海城头旗下的房地产集团和环保集团。如果重组成功实施，原水股份的主营业务将从单一的水务业务转变为供水、固体废物处理和房地产开发的三方结构，成为城市基础设施领域的国内巨头，前景看好。最近，这些股票已经蓄势待发，将于周五突破平台。重组后，在国务院公布的水污染防治重大专项实施方案的有利刺激下，预计将会加速推进，值得关注。

水价上涨带来亮点、排污和环保效益新政策

国家发展和改革委员会表示，明年将对水利工程和城市供水价格进行合理调整。对于目前正在进行资产注入的原水股份(600649)，预计未来上海水价的上涨将带来大量资产注入机会。据业内人士分析，潜在的自来水销售业务是目前业务规模的16.9倍，而污水处理业务规模将达到每天280-300万吨，使公司的供水业务成为包括原水、自来水和污水处理在内的完整产业链。此前，该公司已宣布计划采取定向增发和现金支付相结合的方式，以71.76亿元的总价格收购大股东上海城头控股的经营性资产环境集团和土地收购集团。注资完成后，上海城市投资控股的股份比例从45.87%提高到55.61%。资产注入完成后，上市公司的主营业务包括水、环境和房地产，这三项业务将成为母公司的主要经营平台。其中，原水行业的亮点在于未来上海水价上涨对母公司自来水厂和污水处理厂的注入。数据显示，今年上半年，原水业务份额——原水销售、污水输送、自来水销售和排水项目分别占水务业务收入的47%、26%、15%和12%。这四部分的营业利润分别占水务业务营业利润的54%、26%、4%和16%。业内专家指出，到2008年下半年，上海的水价可能会大幅调整。一旦上海的水价提高，自来水销售的利润率将大大提高。水价的上调不仅对目前上市公司闵行水务销售公司有利，更重要的是，集团目前在市南水厂、市北水厂和浦东威立雅50%的股份可能会被替换为上市公司，导致上市公司的水务销量增加一个数量级。根据CICC研究部门的分析，假设水价上涨15%，原水股毛利率将上涨38%，达到20%的增厚效应。但是，如果水价提高30%，原水库存自来水的毛利率将提高62.9%，达到44.5%的增稠效果。根据上海目前的超低水价，预计2008年下半年工业水价将上涨15%，2009年上半年民用水价将上涨15%，这是一个合理而保守的假设。

此外，由于环保相关产业是上市公司未来的主要发展方向之一，国务院日前宣布，水污染治理重大专项实施方案将对公司构成重大的积极刺激！原水股份未来可能会发展成污水处理业务。目前，主要股东拥有的石洞口(处理能力为40万吨/日)和白龙港(总处理能力为240万-260万吨/日)污水处理厂有可能在条件适宜时注入上市公司。分析师预计，2008年下半年污水处理费的可能上涨，将为他们注入资产提供一个机会。一旦公司完成自来水厂和污水处理厂的注入，并能够以自己或委托的形式管理上海的原水业务，公司将能够建立一个包括原水销售、自来水销售和污水处理业务在内的完整的水产业链，形成协调效应，实现水务业务的质的飞跃。

股东注资环境，前提与齐飞相比

作为上海唯一一家供应原水的超大型企业，原水股份已上市10多年。尽管他们的业绩一直在稳步增长，但他们已经连续14年向投资者支付股息，成为市场上真正的大型蓝筹股公司。正是由于其出色的业绩，该公司在资本市场上受到了强烈的关注，并得到了机构的青睐。尤其是今年以来，由于控股股东上海城建投资发展有限公司打算向上市公司注入优质资产，生水股份成为市场热议的焦点。今年10月29日，在公司股票停牌两个月后，资产注入的具体计划终于浮出水面。原水股份将采用定向增发和向控股股东上海城市投资有限公司支付现金相结合的方式，收购上海环境集团有限公司100%的股份和上海城市投资土地(集团)有限公司100%的股份。公司拟收购的目标资产估计为71.76亿元。该计划一经披露，市场反应热烈，原水库存当天上涨，因为没人预料到上海市的注资目标会包括土地集团。然而，从土地集团的资产质量来看，它给了市场无限的想象力空对于未来发展的原水股。上海城头成立于1992年7月，是经上海市人民政府批准投资、建设和运营城市基础设施的大型专业投资产业集团公司。截至2006年底，公司总资产为1579亿元，净资产为725亿元。上海中信有四个主要业务部门，即道路和桥梁、水、环境和土地。城头路桥主要负责上海道路、桥梁、隧道等大型市政设施的投资、建设、运营和管理。城市投资供水公司负责中心城市和一些密集郊区的原水和自来水供应、排水、防洪和污水处理。城市投资环境部负责城市固体废物和工业废物等固体废物的清除、处置和管理。市投资土地管理局负责上海市投资房地产行业的建设和管理。至于原水股份，它们是隶属于全市水务行业的a股上市公司，也是目前上海唯一的上市公司。这一次，上海城市投资将环境和房地产资产注入了生水股份，其明显的意图是逐步实现其经营业务资产的整体上市。其结果是，原水股份将被添加新的“翅膀”，成为一个全新的上市公司，其主要业务已从单一供水转向供水、环境和房地产一体化。

除了环境资本注入，房地产资本注入也是该公司的一大吸引力。土地集团计划投资20个房地产项目，总开发面积200万平方米。在上海具有很强的竞争力，是上海50强房地产开发企业之一，上海十大知名房地产开发企业之一。土地集团建筑面积为210万平方米，现有土地储备可在未来5年内快速开发利用。土地集团目前有8个正在建设和储备的重大项目。据行业分析，2008年预计实现销售收入9.8亿元，同比增长80%。净利润达到2.6亿元，同比增长66%。2009年的业绩预计同比增长326%:主要是由于预计中楼香苑项目的部分结算。此外，新凯家园二期、程洁等一些地区的项目也将落户，总投资约7亿元。预计2009年净利润将达到11.13亿元，同比增长326%。来自CICC的研究人员指出，通过建立三大业务运营平台，完成资产注入后的原水股具有独特的规模优势和更大的发展空间。通过市政公用事业的建设，结合上海市政府的主要土地开发职能，上市公司将在资产整合后进入快速发展轨道。一旦公司完成自来水厂和污水处理厂的注入，并能够以自己或委托的形式管理上海的原水业务，公司将能够建立一个包括原水销售、自来水销售和污水处理业务在内的完整的水产业链，形成协调效应，实现水务业务的质的飞跃。

从趋势来看，该股最近几天一直保持强劲势头。在国务院公布的水污染防治重大专项实施方案的利好刺激下，周五突破平台，预计节后提速，值得关注。