鸿成水务:股权参与、风险投资和鄱阳湖规划是公司的主要亮点

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2009年，公司实现营业收入2.03亿元，同比增长6.95%。营业利润2990万元，同比下降0.8%。上市公司所有者净利润2098万元，同比增长1.34%。稀释后的0.15元；本期利润分配计划是每10股分配现金1元(含税)。

两座拟建水厂预计于2011年投产:报告期内公司整体运营稳定，销售水量2.93亿吨，同比增长1.03%；完成污水处理能力5494万吨，同比增长42.41%。主要原因是萍乡污水处理厂一期工程和温州滨海公园第一座污水处理厂(处理规模为5万吨/日)已进入完整的正式运行期。该公司的自来水业务没有管网，无法享受水价上涨的好处。短期内，自来水业务的增长潜力主要来自拟建的洪角洲水厂和城北水厂，总供水能力为20万吨/日。建成后，该公司的自来水供应能力将增加1/6，预计在2011年南昌市第七届全国城市运动会之前完成。

努力发展污水处理市场:公司污水业务收入增长38%，收入份额从14%上升到19%，但对公司的影响仍然有限。萍乡二期(日处理能力4万吨)和温州鹿城轻工园区污水处理厂一期工程预计于2010年投产。该公司的污水处理能力将从15万吨/日增加到20万吨/日。公司下一步还将在温州滨海公园建设第二座污水处理厂，开拓其他地方的污水处理市场。

风险投资参股:2009年10月，公司投资1550万元发起成立南昌红土创新资本风险投资公司，持有公司31%的股份。红土风险投资是由市政公用集团、深圳创新投资集团等实力雄厚的股东合作发起的。主要进行股权投资，有望成为公司业绩的强劲增长点。

鄱阳湖生态经济区可能给公司带来发展机遇:2009年底，国务院批准了《鄱阳湖生态经济区规划》。该计划包括在10个工业园区开放污水处理设施的计划。南昌和九江列入经济区范围内的公司的业务。公司可能会抓住计划实施的机会，获得该地区污水处理项目的经营权，获得发展机会。

保持中性评级:预计2010年和2011年每股收益分别为0.18元和0.2元，相应的动态市盈率为89倍和80倍，基于2010年3月19日16.04元的收盘价。中性投资评级暂时维持不变。

风险提示:水质要求增加公司成本的风险。