国都证券:钱江水利供水业务和投资收益大幅增长

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该公司公布了半年度报告:上半年，公司实现营业收入2745万元，同比下降23%。公司实现利润7087万元，同比增长71.77%，归属于上市公司净利润5576万元，同比增长157%。每股收益0.2元。 1.房地产收入下降的影响大于供水收入的增加。今年上半年，该公司的营业收入下降了23%。收入下降主要是由于2009年上半年公司房地产销售收入确认基数高，而10年上半年公司房地产销售收入仅为2523万元，同比下降84%。供水业务保持快速增长。上半年，供水业务收入1.79亿元，同比增长29%。销售水量9338.86万吨，同比增长7.97%。 2.投资收入的大幅增加导致利润的大幅增加。上半年，公司净利润7087万元，同比增长72%。投资收益5792万元，占公司净利润的72.59%。这一增长是由于该公司的合资企业浙江天堂硅谷股权投资公司的证券投资回报率相对较高。天堂硅谷已启动建立24家风险投资基金和56家控股和参与企业(其中13家已上市，2家在今年上半年，1家在未来)。2009年，天堂硅谷在国内人民币基金中排名第七。其公司实力、项目资源、管理团队和投资能力都达到了新的水平。预计天堂硅谷将贡献更多的投资收益，并成为公司未来三年业绩的亮点。

3.利润预测和估价。受市场影响，公司房地产业务有一定程度的下滑，公司水务业务发展也相对缓慢，但公司风险投资业务在未来3年的表现可能超出预期。预计公司2010年至2012年的每股收益分别为0.29元、0.35元和0.37元，相当于市盈率的34倍、27倍和26倍，保持了推荐的a股评级和6个月13元的目标价格。(国都证券研究所)