重庆水务:从“负资产”到570亿市值的发展逻辑

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2010年3月29日上午，随着重庆市市长黄、和重庆水务集团董事长的揭牌仪式，全国最大的专业水务上市公司诞生，重庆水务集团股份有限公司(601158)A股正式上市交易。根据4月16日的收盘价，重庆水务集团市值超过570亿元。

在目前的光环下，谁会想到9年前重庆水务的净资产只有6亿元，但负债高达12亿元。

九年间，从负资产到570亿元，重庆的水奇迹是如何发生的？

以开放的态度打破浪费走向繁荣

重庆水务集团成立于2001年，但却面临着浪费和待回收浪费的局面。重庆主要城市的饮用水资源呈现恶化趋势:由于几乎没有污水处理能力，长江和嘉陵江的主要水源受到严重污染，每年约有1/5的时间水质在三类以上，导致水源水质严重恶化；80%的水厂建于20世纪60年代之前，其设施和设备严重老化。国家已下令淘汰85%以上的灰铸铁管。急需改造的旧管网占官方网站总长度的1/3以上。供水二次污染严重。

这三个严重的充分表明，主要城市的供水情况已经到了必须处理的地步。因此，重庆水务集团决定实施净水工程。重庆水务相关负责人告诉记者。

然而，水净化项目的实施需要110亿元。这个新建的重庆供水系统的概念是什么？负责人说，当时集团的净资产只有6亿元，但负债高达12亿元。银行不愿意放贷，融资更加困难。

我该怎么办？

重庆的供水系统正在开放，以迎接新生的第一个重大挑战。他们的思路是实施开放创业战略，积极改革融资体制，不断拓展融资渠道，探索智慧创新的发展之路。

他们做的第一件事是联合国大会:与世界500强结婚。自2002年以来，重庆水务已先后与苏伊士和法国香港建立了三家新的合资企业，共同投资管理主要城市北部的供水资产和生活污水处理。2008年4月，重庆水务将集团15%的股权转让给苏伊士和法国香港新成立。因此，三方在公司治理、股权投资、企业运营、技术合作、人员培训和市场开发等领域的合作已从过去的单一项目合作转向全方位战略合作，为完善公司治理结构、直接利用外资、分享世界最新水技术和拓展投资领域搭建了重要平台。目前，已吸引外资近25亿元。

二是抓住西部大开发和保护三峡库区水环境的机遇，扩大资产规模，为融资创造条件。国家投资39亿元人民币，成为重庆水产业的重要所有者。

第三是增加投资，即发行融资债券和海外贷款。重庆水务集团于2005年成功发行17亿元人民币的10年期固定利率公司债券上市交易，成为全国水务行业发行的首只公司债券。与此同时，它从世界银行和日元贷款中获得了16亿元，还款期长，利率低。2006年6月，它与高盛合作开展了160亿日元的债务外汇掉期对冲业务，避免了汇率风险并节省了财务费用。

做放心的水，负责的水

目前，重庆水务已完成总投资65亿元，占总投资的70%，已建成投产项目32个，在建项目8个，其余4个项目正在加紧前期工作。同时，新建和改建了12座水厂和配水设施，新增供水能力为每天55万立方米。旧的供水网络已经改造了360公里，爆裂率降低了79%。水质总体合格率达到99.96%，较好地满足了供水区经济社会发展和人民群众的供水需求。

重庆水务集团董事长吴秀峰告诉记者，重庆水是水的产物，是人民的财富。该组织之所以取得今天的成就，是因为它依赖水，并对水负责。

吴秀峰的话不等于0+字:过去，沙坪坝水厂日供水能力20万吨，因年久失修、设施老化、水质下降，自筹资金3亿多元进行了改造。这是一个生活项目，旨在提高供水质量。为了提高供水能力，在改造期间不调整水价，不影响正常供水，改造后的浊度指标比改造前提高了6.5倍，比新的国家供水水质标准提高了4倍。它还可以每年节约110万立方米的生产用水，节省950万度的电力。此外，率先实现了20万吨水厂现场施工的成功改造，保证了生产的正常运行，具有明显的社会效益和生态效益。

重庆水务局新建接管的污水处理厂全部安全运行达标排放，全市污水收集处理率由7%提高到79%，三峡库区污水收集处理率达到84%，保持了长江重庆段水质稳定安全。

国家环境污染控制联合监察局的评价指出，库区污水处理厂运行出水指标值好于或优于设计标准，运行管理达到较高水平。中国工程院院士丁、和全国人大常委会副委员长在考察重庆时，称赞鸡冠石污水处理厂在建设规模、技术和运行水平上是全国最好的污水处理厂之一。

这些评价和赞扬无疑符合重庆水务安全负责的口号和目标。

目前，重庆水务集团及其下属公司日供水能力为202.9万立方米，同比增长76.9%。日污水处理能力达到198.3万吨，是10年前的40倍。此外，重庆水务在主城区拥有91%的自来水市场份额，在全市拥有96%的污水处理站。供排水水质全面达到或超过国家标准。其中，供水水质在全国46个大中城市中名列前十，在4个直辖市中名列第二。

上市公司也有必要让股东放心。

人们不仅应该因为饮用水而放心，他们也应该因为投资者和拥有最高投资盈余的上市公司而放心。吴秀峰说，4月16日，重庆水务集团从一个只有8人的小工厂转型为市值超过570亿元的大型上市公司也是有责任的。

重庆水务集团自上市以来股价一直非常稳定，总股本增至48亿股。目前，它是重庆股份最多的最大上市公司，也是中国最大的专业供水上市公司，共募集资金34.9亿元。全部资金将投入15个给排水工程，建成后将增加40万立方米的日供水能力和25万立方米的污水处理能力。

与此同时，重庆水务从库区的18家污水处理厂接管了超过25亿英镑的资产。通过加强管理、提高资产质量和增强自身贷款融资能力，集团资产负债率从70%下降到42%，获得最高信用评级3A。

3月29日a股上市标志着重庆供水站新的历史起点和发展新阶段。重庆水务将面临挑战和机遇并存。他们的目标是本着对股东和社会高度负责的精神，建设一个可持续发展、管理一流、具有市场竞争力的优质上市水务公司。