把握政策脉搏，挖掘环保产业六大优势企业

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产业政策导向和企业竞争优势将成为衡量环保股投资价值的两大因素:环保产业是典型的政策驱动型产业，监测指标设置和奖惩措施将成为相应领域发展的最大驱动力。对于企业来说，上游设备供应商的竞争力主要在于其技术优势和市场拓展能力。运营商的发展更依赖于区域政策、远程复制和上下游扩展能力。

水污染控制由量变到质变:十一五规划中纳入的化学需氧量约束性指标导致了污水处理厂的大规模建设，而十二五规划中氨氮有望纳入总量控制。在继续推进污水处理厂建设的同时，也将使污染控制由量变到质变，并促进膜生物反应器等高效脱氮除磷工艺的推广。国内制造商的成本优势和技术经验也为该行业的快速发展创造了条件。

固体废物处理的优势是显而易见的:与直接感知水和空气污染相比，固体废物污染更隐蔽。近年来，频繁的垃圾围攻已经大大增加了它的关注。预计“十二五”投资需求将翻两番，成为环保产业发展最快的子领域。垃圾焚烧、工业和危险废物处理将加快，综合处理和循环利用的静脉工业园将蓬勃发展。

从火力发电到汽车的空气污染控制:预计“十二五”中的一氧化氮将首次纳入总量控制。汽车火电脱硝和减排将成为实现这一目标的重要措施。前端低氮燃烧、发动机燃烧系统改造、后端尾气处理(如可控硅)和催化剂领域有望迎来发展机遇。在脱硫领域，可以注意烧结机烟气的处理和进一步收紧50:排放标准。

风险提示:地方政府受到国内生产总值评估和社会就业的压力，导致节能减排的实施低于预期。一些子行业的竞争非常激烈，价格战可能会降低该行业的盈利能力。

保持行业强于大市场评级:作为七大新兴产业的龙头，我们对“十二五”期间环保产业的发展依然保持乐观，保持强于大市场评级。位于产业链上游的工程和设备公司更有可能直接受益于政策支持，并呈现出高增长。运营企业的资产整合和向上游产业链的扩张也蕴含着巨大的投资机会。我们推荐三大污染控制领域的六家上市公司，分别是:清洁水源(300070)、荣兴投资(000598)、固体废弃物领域的桑德环境(000826)、中材国际(600970)、大气领域的付伟高科(000581)和龙井环境保护(600388)。