中原环境保护:成功转型的政策支持

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变更原因:

主要业务结构已经从磨具和城市集中供热转变为城市污水处理和城市集中供热。主营业务盈利能力大幅提升。中国将制定有利于城市污水处理环境保护的财税政策。财政部将完善排污权交易试点，实现排污权有偿获取和转让，并引入市场机制，促使企业将环境成本纳入生产成本价格。

投资亮点:

(1)公司将以郑州市污水净化公司拥有的王新庄污水处理厂的经营资产替代磨料和磨具资产。更换后，公司将成为公用事业领域的环保企业(1664.509，-13.36，-0.80%，巴)。王新庄污水处理厂位于郑州东郊。它是目前淮河流域最大的城市污水处理厂，占据了郑州市约50%的市场份额。郑州市“十一五”规划将于2010年实现中心城区日供水能力125万吨，日污水处理能力80万吨。

(2)资产置换完成后，公司接受了原白鸽(集团)有限公司1.4亿元不良贷款，导致公司银行信用评级偏低，不具备银行融资资格。为拓宽公司融资渠道，确保公司健康发展，公司利用经营收入积极偿还不良贷款，消除银行不良记录，恢复融资资格。报告期内，公司不良贷款全部偿还，银行融资能力有效恢复。

(3)与其他供暖方式相比，集中供暖具有节能、环保、社会效益显著的特点，在冬季供暖领域具有明显的优势。随着城市规模的扩大，公司的集中供热业务将有更多的发展空房间，供热价格将有进一步上升的趋势。到2008年，郑州西区的集中供热业务总供热能力将达到1400万平方米，预计净利润为2667万元。

风险提示:集中供热业务的盈利能力受能源价格变化和政策因素的影响很大。