原水股份:2007年业绩符合预期，未来前景，对明天的预期

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结果符合我们的预期:公司2007年实现营业收入12.1亿元，同比增长1%；实现净利润5.2亿元，同比下降13%，同比增长1.25%。结果符合我们的期望。2007年12月20日，公司在股东大会上通过决议，以71.76亿元收购母公司上海城头下的环保集团和土地收购集团。这些资产的收购预计将于2008年完成。收入和利润的变化主要来自2006年供水业务的调整:2006年下半年，公司将长江原水系统从上市公司中剔除，将上海闵行水务公司纳入上市公司。由于上海自来水价格长期处于低位，自来水厂的营业利润率远低于原水销售利润率，导致公司净利润下降，营业收入增加。

坚持2009年水价将上调的假设:由于高通胀压力，国家将在短期内禁止水价上调。然而，考虑到上海水价长期低于全国平均水平，节约了水资源，提高上海水价势在必行。我们保持了2009年提高水价的最初预期。根据公司2008年度报告对水务业务的预测，我对公司的水务业务利润预测做了微调。

展望环保业务发展前景:由于垃圾焚烧发电业务符合国家环保政策，是国家产业结构调整中的一个鼓舞和支撑产业，再加上环保集团在垃圾焚烧发电中的国家领先地位，我们期待其环保业务的发展前景。

2008年房地产业务不存在风险:2008年土地集团的房地产项目主要是配套商品房的销售，政策控制对其利润没有影响。上海2009年的房价仍难以预测，暂时维持了土地集团原来的盈利预测。

维持推荐的投资评级:我们认为，作为上海城头唯一的上市公司，原水股份在上海城头的大力支持下，整合新业务后，发展前景广阔。我们维持推荐的投资评级。

中国水务网表示:本文纯属作者个人观点，不构成投资建议。股票市场存在风险，请谨慎投资。