水务公司中期业绩逆势上扬

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在经历了第一季度的普遍下滑后，一些上市水务公司上半年的业绩出现了逆转。据直通车统计，截至7月19日，碧水园、中原环保、中山公众、杨晨乙五家公司发布了2012年中期业绩预测或快报，各公司上半年净利润大幅增长。水务行业上市公司业绩逆势上扬。

据行业分析，在经济不景气的情况下，环保行业，包括水务行业，往往受到政策和资金的青睐，这为严重依赖资金的水务行业的加速发展提供了良好的机遇。市场分析对下半年水务行业相关公司的表现持乐观态度。

中期结果显著增加

根据各公司发布的中期报告通知或快报，预计上半年五家公司的净利润增长率将在40%以上，其中中原环保的预期业绩将增长98.72%。这与今年上半年水务行业频繁收获的政策的良好效果是分不开的。

去年11月，“十二五”国家环境保护规划指出，“十二五”期间全社会环境保护投资需求约为3.4万亿元。今年以来，《中国城市污水处理与回用设施建设“十二五”规划》明确提出，到2015年，中国城市污水处理与回用设施建设计划投资将达到近4300亿元。今年7月发布的《节能环保产业发展第十二个五年规划》提出，节能环保产业产值将以每年15%以上的速度增长。这些因素极大地促进了市场的热情。

同时，价格管理体系也越来越完善。继2011年国家发展和改革委员会为进一步开放水市场对《城市供水价格管理办法》进行修订后，国家发展和改革委员会最近发布的《关于鼓励和引导利用价格杠杆发展民间投资的实施意见》进一步明确了民间资本参与城市供水、排水和污水处理的建设和运营， 按照国家有关规定特许经营的燃气供应和供热设施，应当与国有资本和外资同等对待，价格水平应当按照成本补偿和合理收益的原则确定。

此外，以水务为代表的环保产业也受到资本的青睐。据中国水网统计，截至今年2月，已有158家环保企业获得pe投资，约182家pe基金投资环保产业，总投资约16亿美元。在获得pe投资的环保企业中，有15家成功上市，其中7家在中国上市，8家在海外上市。

下半年有望继续改善

尽管频繁的政策红利在一定程度上提振了水务公司的业绩，但行业普遍仍担心，在当前欧债危机、全球经济下滑和中国经济放缓的背景下，水务行业可能会受到不利影响。

对此，清华大学环境研究所环境保护产业研究所所长符涛认为，按照一般规律，当经济衰退时，环保产业往往会得到更好的发展。一方面，国家对基础设施建设的投资将会增加。统计显示，在1997年亚洲金融危机期间，1998年国家用于市政公用设施建设的固定资产投资比1997年增加了近30%。2009年金融危机期间，投资增长率超过44%，在此期间修建了大量污水处理设施。另一方面，当经济衰退时，资本市场的整体回报率将下降，达到接近水资产回报率的水平，而水产业资产的低风险属性将更容易吸引资本。

中国水网分析师认为，在经济低迷的情况下，M&A成本也将降低，这为目前长于M&A扩张的龙头水务企业提供了有利机遇。

广发证券分析师认为，随着下半年用水高峰的临近和cpi下调导致水价调整窗口的到来，下半年行业将面临量价上涨的局面。