污水处理行业3000亿元盛宴即将开幕

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“十一五”污水处理的比重将在“十二五”加大。政策变化主要有五个方面:第一，氨氮将首次纳入约束性控制目标；二是提高污水处理排放标准，增加中水回用；第三，污泥处理的强制性要求；第四，继续提高污水处理率和设备负荷率；五、农业水污染首次纳入管理体系。政策变化将带来三大投资机会:污泥处理、污水处理厂升级和工业废水处理。

污泥处理的强制性政策已经明确。根据住房和城乡建设部和环境保护部2009年和2010年的文件，明确了污泥处理的资金来源、责任主体、强制措施和实施时间；干法焚烧将占国内污泥焚烧市场的60%，市场容量预计约为1700-3500亿。污泥处理产业链的核心是化学处理和物理焚烧，污泥处理的核心耗材和设备将充分受益于市场的快速增长。相关上市公司有墨宝(002476)、华光(600475)和燃气控制技术(300152)。

污水处理厂升级改造:mbr技术进入大规模应用阶段。十二五规划中更加严格的污水处理标准将使污水处理厂进入升级改造的投资高峰期。Mbr因其成本效益优势将成为污水处理厂升级改造的主流工艺。1.mbr工艺脱氮除磷效率高；2.mbr工艺出水水质好，占地面积小，剩余污泥少，操作简单；3.与传统的污水处理方法相比，mbr工艺价格已经具备了竞争力。我们相信mbr将成为升级的主流技术。我们看好与膜处理相关的上市公司:碧水园(300070)拥有从上游膜材料到下游mbr工艺的整个产业链，在城市污水处理领域拥有良好的品牌。时代华顿是南方汇通(000920)的子公司，主要从事R&D反渗透膜组件的生产和制造，是中国最大的复合反渗透膜专业制造商。

工业废水处理:第一优势和创新模式取胜。工业废水仍然是“十二五”规划的重点。工业水处理项目具有投资大、稳定性要求高、资质要求高、技术难度大的特点，这决定了具有先进优势和创新模式的企业将从工业废水处理的深化中受益最大。随着“十二五”工业废水处理要求的提高，行业内新建项目的环境影响评价要求更加严格，因此我们对一些行业污水处理已经达到行业领先水平的上市公司持乐观态度。万邦达(300055)在煤化工和石化行业处于领先地位，中电环保(300172)在火电行业和核电行业处于领先地位，将受益于老用户水处理投资升级和新用户开发。

(作者是瑞银证券分析师)