北京城建09年业绩确定性高 开始进入环保产业

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活动描述:最近，我们对北京城建进行了实地考察，并与公司管理人员就公司的经营状况、发展战略和行业观点进行了沟通 评论:1 .对2009年的表现有很高的把握 公司2009年主要工程结算来源为北京世华滨水一期、华师枣园、北苑家园、奥运村等。 其中，石华滨水项目一期已售罄，均价13400元/平方米，收入将于明年确认；华狮枣园项目四栋办公楼中的三栋已经售出，收入6.7亿元，也将在明年结算；公司参与的奥运村项目卖得很好，目前已经基本售罄，均价在25000-28000元/平方米之间，2009年开始贡献投资收益 因此，公司2009年业绩的确定性相当高 2.新开工项目的价格随之进入市场，并取得了良好的销售效果 拥有该公司50%股份的首成国际项目最近开始出售。项目的位置比较好。由于定价策略灵活，销售效果理想。第一期已售出200多台，注册客户也不少 经过我们对项目的实地考察，拜访售楼处的客户数量明显高于其他房地产 我们认为，在当前的市场形势下，当对适当的项目采取适当的定价策略时，需求方的积极反映仍然相当明显 3.现有储备项目的风险总体可控 该公司目前在北京和重庆有四个土地级开发项目，总规划建筑面积约130万平方米。如果项目合适，公司将把它列入二次开发储备；北京市崇文区王滩拆迁户项目预计投资40多亿元，政府承诺的回报率为10%-15%；公司40%股权的舟山项目规划总建筑面积400万平方米，土地成本仅为30万元/亩，目前评估值为170万元/亩；目前处于销售期的石华滨水、首城国际、北苑家园等项目，由于地理位置优越，销售前景较好 公司认为，目前唯一的风险是2007年联合开发的来广营四号地块项目。由于地价稍高，目前存在一定的风险 4.开始进入环保行业 该公司开始进入污水处理等环保行业。目前有7个项目，公司项目选择的总回报率要求在10%以上 该公司对环保产业的发展持乐观态度，或将加大在这方面的投资 5.对市场和行业的看法 本公司认为，房地产公司保持适当的规模和土地储备是合理的，盲目扩张在行业周期逆转时是危险的，适度的储备有利于公司的稳健发展 对于经济适用房的建设，该公司认为政府仍需完善相关的投资和销售模式，否则房企参与的动力将不会很强 6.将公司评级提升至“超重” 根据最新信息，我们调整了原来的盈利预测。预计公司2008年和2009年的每股收益分别为0.57元和0.72元。鉴于公司2009年业绩高企的确定性和公司稳健的经营风格，公司的投资评级上调至“增持”