中国首个公私合作资产证券化项目获批发行

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根据北京首创股份(600008，股霸)有限公司(以下简称“首创股份”)提供的信息，“中信证券(600030，股霸)-首创股份PPP项目费用返还资产支持专项计划”(以下简称“专项计划”)已于2017年3月10日正式收到上海证券交易所的《无异议函》。预计将于近期正式启动发行工作，并有望成为首个登陆中国公开资本市场的PPP资产证券化项目。首创资本有限公司是中国领先的环保企业之一。其业务范围包括供水、固体废物处理和环保建设。致力于成为世界级领先的供水企业和城市环境综合服务提供商。中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)作为资产证券化业务的市场领导者，是该计划的管理者，在市场开发、产品创新和机构投资者建设方面一直处于市场领先地位。该项目由首创股份有限公司作为原业主在山东地区的四家独资供水公司发起设立。基本资产为上述供水公司持有的污水处理PPP项目的收费权和收益权。目标污水处理厂已运行两年多，运行成熟稳定，技术领先，现金流充裕，具有一定的区域垄断性。相关程序得到严格执行，合规性较高。符合2016年12月21日国家发展改革委、中国证监会联合发布的《关于推进传统基础设施领域PPP项目资产证券化的通知》(以下简称《通知》)中PPP项目资产证券化的相关要求。本次专项规划产品总规模为5.3亿元，其中优先规模为5亿元，共18个摊位。产品期限分别为1-18年，其中4-18年的产品可选择每3年回购一次。每种产品都支付利息，并按季度偿还本金。为现金流的返回和分配建立单独的账户，并且顺序清晰。本项目产品结构设置了完善的信用增级措施，包括优先/二级结构分层、污水处理费收入现金流超额覆盖、首创股份支付的优先本息差额补偿、对原股权持有人经营的流动性支持、对长期证券转售和/或赎回的承诺等。该产品非常安全，并获得了中国诚信评估的AAA级。自2014年以来，在国务院的领导下，国家发展和改革委员会等部委推出了公私合作这一创新的基础设施投融资模式，即政府与社会资本的合作模式。指政府和社会资本通过特许经营、服务购买和股权合作建立的利益共享、风险分担和长期合作关系，以提高公共产品的服务供给能力和供给效率。自推出以来，受到了社会资本、地方政府、金融机构和其他各方的广泛关注。作为基础设施领域最重要的融资方式之一，资产证券化的产品特性非常符合PPP投资的稳定回报和长回报期的特点。推进PPP项目资产证券化，对于盘活现有PPP项目资产，吸引更多的社会资金参与公共服务的提供，提高项目的稳定运行能力具有重要的现实意义。它也得到了监管机构的大力支持。2016年7月18日，中共中央、国务院《关于深化投融资体制改革的意见》(钟发[〔2016〕18号)明确要求“依靠多层次资本市场体系拓宽投资项目融资渠道，支持实体经济活动支持的资产证券化，盘活存量资产”，并提出“对PPP项目实施资产证券化是深化投融资体制改革的重要举措”。2016年12月21日，国家发展改革委和中国证监会联合发布《通知》，明确提出“PPP项目资产证券化是确保PPP项目持续健康发展的重要机制”，“资产证券化对于盘活PPP项目现有资产、加快社会投资者资金回收、吸引更多社会资本参与PPP项目建设具有重要意义”， 要求省级发展和改革委员会在2017年2月17日前推荐1-3个传统基础设施领域的首批PPP项目进行证券化和融资，并提交国家发展和改革委员会。 因此，结合和推广PPP资产证券化已成为基础设施发展的重要战略目标，并逐步走上正轨。截至2017年2月17日，各省市发展改革委共提交了41个推荐项目，国家发展改革委完成了第一份入围名单并发布了相关信息。中国证监会和交易所为首批PPP资产证券化项目建立了“绿色通道”，在严格执行规则和要求的前提下，大大提高了验收和评估效率，确保了项目的进展。该项目的启动标志着PPP投融资体系建设和完善的正式开始。据悉，除了第一批收到无异议函等项目外，仍有大量的PPP资产证券化项目在积极酝酿和筹备，PPP项目的资产证券化业务将会有一个较大的发展空。