环保产业:聚焦环保产业高端价值链

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城市化的深化和要素价格改革的加快将促进环保产业的快速发展。根据世界银行的报告，中国每年的污染损失占国内生产总值的3%-8%。环境约束已成为继资源约束之后制约中国经济发展的又一重要因素。“十二五”期间，城镇化深化和要素价格改革将加快推进。为了提高中西部地区的城市化率，环境保护和其他公共事业需要优先考虑。同时，要素价格改革也将考虑环境保护因素。征收环境税是一件很有可能发生的事情。环保产业已经提升到战略性新兴产业的水平。通过金融支持，形成合理的回报率，吸引产业资本进入环保产业。水、大气、固体废物和其他子领域的相关公司有望受益匪浅。

中国将迎来10年的环境发展期，保守估计环保产业投资的年增长率到2015年将达到18%，到2020年将达到15%。自2002年以来，中国在环境保护方面的投资显著增加。环保投资占国内生产总值的比重从2001年的1.01%上升到2008年的1.49%。从时间上看，环境库兹涅茨曲线上升阶段的两个主要驱动因素(城市化和工业化)将持续很长时间，中国的工业化进程将持续10多年。从国外经验来看，日本的环保投入占国内生产总值的比例从20世纪70年代的0.8%上升到3%以上，持续了近10年。考虑到中国的经济特点和环境污染，如果我们假设2010-2020年中国国内生产总值将保持8%的增长率，随着各种环境保护支持政策的出台，2015年和2020年环境保护投资/国内生产总值将分别从1.49%增长到2.6%和3.3%，复合增长率到2015年将为18%，到2016-2020年将为15%。

环保产业扶持政策的出台将拓宽环保各子领域的发展空间。十一五规划以二氧化硫和化学需氧量为控制重点，催生了大气脱硫行业和传统污水处理行业的快速发展。“十二五”规划将重点关注污染指数为0+的气体氮氧化物和导致水污染的氨氮指标。大气脱硝行业以及污水处理和工业污水处理的升级将是最有利的领域。“十二五”期间，对环保产业的财政支持政策将继续深化，环境税征收的可能性很大。预计将首先选择一些重点城市进行试点。江西、湖南、湖北等省可能成为环境税试点。当试点方案成熟后，环境税收立法将会加快。同时，我们认为国家可以从建立绿色贸易体系的角度支持环保产业。

聚焦环保产业高端价值链。我们通过比较优势寻找环保产业中具有高端价值链的子领域。污水处理:中国拥有大型污水处理厂，在升级改造方面具有比较优势。中国煤化工和石化工业的发展规模领先于世界。提供该领域配套项目的污水处理企业具有比较优势。空气污染控制:中国拥有世界上最大的发电厂和钢铁厂，其脱硫脱硝企业具有比较优势。固体废物处置:未来中国核电建设将迎来大发展，核废料处置企业具有比较优势。