股本:投资进入回报期

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江海证券给了首都证券“增持”的投资评级。首创股份是国内水务行业的龙头企业。自2004年以来，该公司进行了大规模跨区域的水务资产收购。政府在战略布局过程中有很强的背景。目前，公司的水务行业资源分布已达到相当规模。从2005年开始，公司在深圳、徐州、马鞍山、威海、陕西的投资已进入投资回收期，将为公司贡献可观的利润。水资源严重短缺的现状决定了公益性垄断的水企业将受益于严重的瓶颈约束。预计随着国内水市场逐步放松管制，供水企业的盈利能力将会提高。作为水务行业的领导者，公司在现阶段肯定会享受到高于行业平均水平的超额利润。同时，人民币升值也大大增加了公司的资产价值。自来水和污水处理作为一种独特而稀缺的资源，具有巨大的升值潜力和收入潜力。该公司将确定未来的主要业务方向为水务投资控股。目前，该公司正在逐步剥离其他业务，而水扩张计划正在有序推进，并在未来转向供水。公司的这一发展战略将进一步增加公司未来的发展潜力。随着北京提出绿色奥运战略，该公司将能够在北京的污水处理和其他领域发挥更大的作用。此外，水价改革将开放城市水价空的增长，这将进一步提高公司的经营业绩。总的来说，该公司的水利工程越来越好。此外，该公司的股权改革倡议非常高，股权改革计划有望在年内启动。基于上述分析，江海证券分析师韩斌估计，公司2005年和2006年的每股收益分别为0.23元和0.25元，当前的动态市盈率分别为23.7倍和21.8倍。公司更清晰的基本面和人民币升值带来的升值潜力应该会给公司带来一定的溢价。给公司25倍的市盈率是合理的，相应的股价在5.75到6.25之间。鉴于公司的水务业务具有良好的防御性，需求稳定，受经济周期波动影响小，业绩稳定。在市场化过程中，得益于自然垄断和严重的瓶颈地位，公司被给予了“增持”投资评级。(今日投资)