八安水之谜:案例调查还是常规检查？

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5月21日，宝安水务宣布公司收到中国证监会上海监管局的调查通知，决定对公司涉嫌未在招股说明书中披露公司及其实际控制人与部分董事、监事、高级管理人员及其他关键人员签订的相关服务期限协议的行为进行调查。

此次八安水被立案调查的具体原因在市场上引发了诸多猜测。一些投资银行家告诉《21世纪Century.com》，这个问题相当严重，可能会导致一系列问题，比如股票锁定和股票支付。但巴安水务对21世纪网表示，此次检查只是例行检查，检查范围仅是高管的工作合同和保密协议。但是，根据相关规定，劳动合同不需要披露。

5月22日，八安水务收于23.42元，上涨0.43%。该文件对其股价没有太大影响。

该公司表示，这只是例行检查。

虽然八安水没有明确解释服务条款协议的含义，但市场上流传着各种版本的信息。

看到这个消息，第一反应是上市公司的服务协议涉及股权激励。一位不愿透露姓名的投资银行家告诉《21世纪英文报》。

后来，媒体报道证实了这一猜测。

据媒体报道，Baan Water Securities的工作人员表示，所谓的服务期协议类似于股权激励。内容包括高级管理层将为公司服务大约5年，然后他们才能真正获得这些股份。

根据八安水务的招股说明书，在该公司上市前，已有10多名高管和核心技术人员持有该公司的股份。然而，根据公司员工的说法，这些股票只能以他们的名义上市。如果他们在五年内离开公司，股票的原价将不得不退回。

然而，宝安水务的员工也承认，一旦公司在五年内离开公司，公司收回股份可能会导致股权纠纷，可能需要法院调解。

如果上述信息是真实的，没有股份支付，它将是大是小。投资银行家告诉《21世纪英文报》。它现在类似于赌博和股权激励等协议，不会在未来消亡。只要如实披露，在上报材料前有适当的解决办法，就不会影响股权结构和公司经营，也不会影响上市，但如果故意隐瞒不披露，就有违法嫌疑。

对于此次事件可能造成的影响，上述投资银行家表示:这取决于股份支付在利润中的比例。如果计算股份支付产生的管理费，并对企业利润产生严重影响，则可能上升到欺诈上市的程度。

然而，巴安水务否认媒体此前报道的服务期限协议类似股权激励。

当21世纪网称宝安水务为投资者时，其员工表示，之前的媒体报道是错误的，所有报道都以该公司的公告为准。

当《21世纪英文报》再次询问中国证监会正在调查什么时，上述工作人员表示，服务期限协议是指劳动合同和保密协议，与高管的股权无关。中国证监会只进行例行检查，公司没有未披露的信息。

但是，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》，劳动合同不需要披露，甚至低于证监会立案调查的高度。

大连国创投资管理有限公司投资总监岳阳月21日在接受采访时表示，在《八安水利》公告中，公司已收到上海市监察局的调查通知，决定对公司涉嫌未在招股说明书中披露公司及其实际控制人与部分董事、监事、高级管理人员及其他关键人员按要求签订的相关服务期协议进行调查。一旦宣布，事实不需要解释太多。发行人涉嫌违反《证券法》第一百九十三条和《公开发行证券公司信息披露内容和形式准则第一号》的有关规定。1号指引第63条规定，发行人应披露与董事、监事、高级管理人员和核心技术人员签订的协议，董事、监事、高级管理人员和核心技术人员做出的重要承诺，以及相关协议或承诺的履行情况。很明显，八安水没有如实、完整地披露。

至于这种违反法律法规的可能后果，董还是处罚的主要对象。

岳阳表示，本次招股说明书产生的财务处罚是由于高董事在招股说明书中所做的承诺以及对招股说明书产生的问题所承担的连带责任。因此，由东安水务引起的相关问题的财务和法律责任将由东或控股股东承担。

上述投资银行家还表示，此次事件的主要违反者应该是董，而上市公司一般不会受到处罚。

此外，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》，除非有证据证明八安水务的保荐人已尽职尽责，并对发行人的申请文件和信息披露材料进行了认真核对，否则发行人故意隐瞒的行为导致保荐人有充分理由认为发行人的申请文件和信息披露材料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，否则应追究保荐人的责任。

对于上午八安水务股价的下跌，八安水务员工表示，环保股目前正在下跌，这与调查没有直接关系。

高管离开公司的股份在哪里？

对八安水务的调查就像一个放大镜，让人们对上市不到一年的公司进行检查。

招股说明书显示，宝安水务于2010年2月5日完成重组，拥有13名自然股东，其中张春林占87.84%的股份，发行后已稀释至52.68%。

2010年5月，公司增资1000万元，新增13名股东，增资后占总资本的20%。认购价格为每股3.6元，定价标准为公司2009年净利润2000万元，是稀释市盈率的9倍。

在这13位股东中，的名字引起了人们的注意。张自2010年4月起在八安水务工作，自5月起担任该公司副总经理。那年10月，他因个人原因离职。

广发律师事务所出具的《关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的补充法律意见(一)》表明，张先生当年任职，是因为公司看重他在石化水处理方面的丰富经验，希望他能为公司开拓该领域的市场，故任命他为副总经理。之后，公司同意了张的辞职申请，因为其未能有效地开拓市场，且工作表现与考核要求之间存在较大差距。

张虽然只工作了半年，但的股票却涨了不少。当他用3.6元买下20万股时，他总共花了72万元。根据今天(5月22日)每股23.42元的收盘价，20万股的价值为468.4元，是6倍多。

然而，这一事件还有另一种可能性。如果高级管理人员在公司任职5年后才能获得实质性股权，那么张辞职后将按原价向公司返还20万股，但公司对此未予披露，涉嫌隐瞒。

与此同时，宝安水务于5月18日收到中国证监会的通知，但直到21日晚才发布公告。21日上午，八安水开盘后跌破23.32元大关。因此，许多人怀疑这一消息是事先泄露的，并要求中国证监会进行详细调查。

深交所当晚披露的交易数据显示，5月21日，宝安水务五大营业部分别是昆山前进中路、苏州证券、方正证券宁波解放北路、广发证券茂名高良中路、光大证券苏州苏慧路、浙江证券五一中兴街。