中国光大水务向香港交易所正式提交了其首次公开募股申请，申请持有光大国际

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最近，综合水环境解决方案供应商中国光大水务向香港交易所提交了上市申请。CICC和光大证券是它的共同发起人。信息显示，光大水务于2014年在新加坡交易所上市。8月3日，中国光大国际(00257)发布公告，建议光大水务在香港证券交易所主板独立上市。中国领先的综合水环境解决方案提供商光大水务，可追溯到2003年，当时光大国际集团将其业务扩展至水环境。2003年3月25日，光大水务投资(前身为中国光大环境投资有限公司)在英属维尔京群岛注册成立。它是光大国际的间接全资子公司，持有光大国际集团的环境水务业务。自光大水务投资注册以来，光大国际集团的环保水务业务通过经营和投资不同的污水处理项目得到进一步拓展。根据该公司2017年的财务报表，中国光大国际是光大水务的直接母公司，拥有其74.85%的股份。自2014年12月以来，光大水务的股票已通过反收购在新交易所主板上市。光大水务主要为客户提供全面综合的水环境处理解决方案，包括城市污水和工业废水处理、污泥处理和处置、水环境处理、海绵城市建设、中水回用、污水源热泵、水环境技术研发和工程建设。该公司是中国污水处理行业最大的中央国有企业。目前，公司投资运营的水处理项目日水处理设计规模超过500万吨。根据2017年的市场份额，光大水务也是中国十大综合水资源解决方案供应商之一。约斯特·沙利文表示，从2015年到2017年，在香港交易所上市的水处理解决方案公司中，光大水务的收入和利润增长率最高。实现增长有三种主要方式:1 .从地方政府获得新项目；2 .项目招标和扩建；3 .收购。主要的商业模式是BOT和TOT项目模式。所谓BOT模式，就是与当地政府相关部门签订特许经营协议和服务协议(统称为“BOT协议”)，然后筹集项目建设所需的资金，完成后提供市政污水处理等服务，自己方的特许经营期通常为20至30年。特许经营期满后，它将被移交给政府。所谓TOT模式是指与相关地方政府部门签订特许经营协议、服务协议和资产转让协议(统称为“TOT协议”)。据此，我们将注册并组建一个项目公司，相关项目公司将根据TOT协议从当地政府部门筹集完成TOT项目和购买现有项目资产所需的资金(包括股权和债务融资)。截至2018年3月31日，光大控股已投入运营81个项目，其中60个为BOT项目，18个为TOT项目。目前，公司主要从事以下三条业务线:污水处理:截至2018年3月31日，公司已有75个污水处理项目在服务特许安排下投入运营，总设计能力为383.5万吨/日。污水处理项目包括市政污水处理项目和工业废水处理项目，根据相关服务特许经营安排的条款，污水处理费主要根据相关特许经营期内污水排放量和约定费用向客户(主要是中国地方政府)收取。水环境管理:根据与中国地方政府的服务特许安排，设计、建设和运营水环境管理项目，涉及黑臭流域管理、海绵城市建设和一系列生态恢复项目。目前，公司有四个水环境治理项目正在建设中。其他:公司还从事供水工程、中水回用工程、污水源热泵等工程的设计、施工、运营和维护。目前，另有6个项目在运行，包括4个中水回用项目和2个污水源热泵项目，总设计能力为81600吨/日。在业绩收入方面，截至2015年、2016年和2017年12月31日，光大水务分别实现收入18.15亿港元、24.94亿港元和35.92亿港元。实现利润总额分别为8.24亿港元、9.06亿港元和12.3亿港元。污水处理业务分别占总收入的97.5%、97.6%和64.9%。它们分别占总利润的98%、96.5%和78.3%。截至2017年3月31日和2018年3月31日的三个月内，光大水务分别实现收入7.74亿港元和10.41亿港元。已实现毛利分别为2.59亿港元和3.62亿港元。污水处理业务分别占总收入的62.2%和56%；分别占总利润的80.5%和67%。就财务比率而言，与同行业相比，公司的资产回报率和股本回报率相对可观。同时，净利率仍明显高于2016年项目数量和规模继续扩大时的水平，表明公司的成本控制效果相当好。然而，光大水务的经营现金流仍然为负。于2017年及2018年第一季，本公司录得负经营现金流量分别为2.643亿港元及7.539亿港元。这主要是因为公司一般预付现金来建设相关的BOT项目或收购相关的TOT项目，在项目投入运营之前不收取现金付款。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年3月31日，公司在建的BOT项目分别为2个、7个、12个和8个。项目的数量和规模对经营现金流产生了明显的压力。与行业内的其他竞争对手相比，光大水务有几个明显的优势:据Jost Sullivan称，光大水务是中国污水处理行业最大的中央国有企业，按市场份额计算，是中国城市污水处理市场和水环境处理市场的十大公司之一。目前，公司在中国9个省市自治区的26个城市拥有85个污水处理项目、6个水环境治理项目和10个其他项目。与此同时，该公司在新交易所主板上市，并被国际股票市场指数供应商认定为摩根士丹利资本国际中国小型股指数和富时st中型股指数的组成部分。就收入规模而言，从2015年到2017年，光大水务的收入和净利润增长率是同行业所有上市公司中最高的。截至2018年第一季度，公司总资产达187.4亿港元，项目总投资达167亿元人民币。就研发投资而言，截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度及截至二零一八年三月三十一日止三个月，光大水务的研发开支分别为1，150万港元、1，220万港元、2，090万港元及420万港元，占行政及其他开支的5.4%、4.1%、7.3%及6.9%。目前，公司在各种技术上共获得68项重要专利。此外，公司依托“光大”品牌，具有相对较大的竞争优势。本公司控股股东光大国际是中国环保产业的市场领导者，也是世界500强中的大型综合企业。该项目覆盖中国东北、华北、华东、华中、华南、西南和西北18个省、自治区和直辖市，以及德国、波兰和越南等海外国家。作为中国光大集团的成员公司，依托中国光大集团和光大国际的声誉、业务网络和过往业绩，公司更容易在中国绿色环保产业发展。作为“光大”平台的一部分，公司将继续受益于“光大”的强大品牌效应。