何家资源2008年度报告评论增加

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收入和利润继续快速增长。

2008年，公司实现营业收入、利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别为5.23亿元、1.40亿元和1.07亿元，同比分别增长49%、25%和30%，每股收益为0.28元，基本符合预期。利润增长率低于收入增长率有两个主要原因。一是固体废弃物业务毛利率下降。二是污水处理收入在收入中的比重增加。

固体废物业务毛利率略有下降。

2008年，该公司固体废物业务的收入比前一年增长了约30%。但是，由于今年固体废物业务中原材料、工程建设和技术服务的比重较大，设备销售的比重较小，固体废物业务的毛利率从2007年的44%下降到40%，营业利润同比增长约17%。

污水处理收入大幅增加。

2008年，宜昌三峡供水有限公司、南昌胡翔供水有限公司、包头鹿城供水有限公司所属污水处理设施投入商业运营，大大增加了公司污水处理业务收入。公司污水处理业务收入同比增长591%，营业利润同比增长483%。

公司的业绩在未来将继续快速增长。

中国环境保护的不断加强将继续对公司业绩产生积极影响。我们预计公司的固体废物处理业务在未来几年将保持30%左右的增长，随着2009年固体废物业务中设备销售比例的增加，公司固体废物业务的毛利率也将增加。此外，公司通过增发在湖北咸宁设立“湖北何家环保设备有限公司”。生产的环保设备预计将在2010年产生效益。

估价和投资建议

我们预测，公司2009年至2010年的每股收益分别为0.44元和0.63元，公司当前股价为10.98元，是2009年市盈率的25倍。考虑到公司的股票价格已经大大超过市场和行业之前，公司的股票价格缺乏明显的动机和催化剂在短期内上升。然而，我们认为，该公司是最环保的企业股票，值得在a股市场投资，并对公司的长期发展持乐观态度。该公司的增长是突出的，它仍然保持“超重”的投资评级。