污水处理的蓝星清洗或改造

本篇文章2156字，读完约5分钟

蓝星清洁[0.00 0.00%](000598。深交所(SZ)即将出售其外壳，转型之路正变得越来越清晰。

近日，记者获悉，前两天公告的蓝星清洁收购公开受让方，除了等待新东家成都荣兴投资有限公司(以下简称荣兴投资)正式接管外，相关资产重组方案也提前进入讨论阶段。

一位知情人士表示，成都荣兴投资有限公司作为一家投融资公司，只是获得控股权的第一步。其真正意图是将污水处理业务先行上市，以符合成都市水环境管理规划，急需大规模投资。“目前，公司的重组和资产评估都在进行中。”

在荣兴借壳投资的前夕，成都市政府宣布在未来两年内完成108座污水处理厂(站)和配套管网的建设，耗资近100亿元。

“作为国有资本成都下最大的污水处理公司，市场前景看好。”成都的一名政府官员坦率地表示，未来两年，荣兴投资项目将出现巨大的资金缺口。借壳上市和进一步融资是其最终要求。

然而，一些市场参与者认为，虽然污水处理前景广阔，但前期投资大，回报期长，短期内难以带来现金流入，存在很大的融资风险。

成都的国有资产所有者不能否认注资，只是说“注入的资产肯定是符合重组要求的盈利资产。”荣兴投资董事长谭建明也守口如瓶。"由于法律程序尚未完成，不便于面谈."

污水处理改造？

蓝星清洁宣布，荣兴投资将收购蓝星清洁持有的蓝星集团27.08%的限制性股权(8122.2万股)，并在履行国有股转让相关法律程序后成为大股东。

此前，公开招徕空壳买家的蓝星集团一共获得了5个预定的买家，但最终只有成都荣兴被选中。这与其深厚的国有资产背景不无关系。

公共信息显示，荣兴的投资完全由成都国有资产所有。公司下设四个子公司，即成都自来水有限公司(以下简称自来水公司)、成都排水有限公司(以下简称排水公司)、成都汇金水务产业发展有限公司(以下简称汇金水务)、成都环球乡镇水务投资有限公司(以下简称乡镇水务公司)，总资产超过百亿元。

前述知情人士透露，荣兴投资只是一个投融资平台，注入资产提高上市公司资产质量是重中之重。转让方蓝星集团对此也有特殊要求。

在这方面，荣兴的投资将如何安排？

根据上述知情人士的分析，汇金水务有可能被限制向上市公司注资。最有可能注入的资产是其污水处理业务，包括排水公司和乡镇自来水公司。

荣兴投资网站信息显示，成都排水公司负责污水处理厂雨污水管网系统及配套设施的投资、建设和运营管理，以及污水处理项目的资本运营、资产管理、资本运营、资产管理及城市基础设施的咨询和投资。目前，有四个污水处理厂。

事实上，荣兴投资的污水处理业务可能与蓝星的主要清洗业务有协同效应，因为蓝星的主要清洗剂以前也参与过污水处理领域。

但是，成都某证券交易商认为，荣兴投资重组蓝星清洁[0.00%或剥离蓝星集团的原有资产进行回购，荣兴投资转化为新资产；要么保留原始资产，与新资产业务产生协同效应，以提高资产效率。“除非将空壳转让给国有企业，但可能性很小，蓝星集团很难同意。”

目前，虽然资产重组仍在讨论中，但上述SASAC官员并没有否认记者提到的上述资产，“注入资产肯定符合要求，否则证监会不会批准，股东大会也不会通过。"

蓝星清理公告明确表明，拟注入的资产应有利于提高上市公司的资产质量，改善上市公司的财务状况，增强其持续盈利能力。同时，拟转让给上市公司的资产应当是所有权清晰、独立核算的经营性资产。

融资风险很难估计。

事实上，成都的污水处理市场对荣兴的投资持乐观态度。

上述SASAC官员表示，成都是一个城乡一体化的综合试验区。在城乡一体化进程中，农村地区的污水应集中处理。成都荣兴有大量的污水处理企业。

有意思的是，在荣兴投资蓝星后门清洗前夕，成都市水环境综合治理会议召开。预计到2010年，成都市区、区(市)县和乡镇的生活污水处理率将分别超过90%、75%和60%。50多个新的农村社区和灾后重建定居点将基本实现生活污水的集中处理。

为实现上述目标，110个尚未建设污水处理设施的乡镇将在两年内完成108座污水处理厂(站)及配套管网的建设，率先实现西部城市所有乡镇都有污水处理厂(站)。

会议没有透露108座污水处理厂的建设资金来源，但可以比较的是，成都“十大惠民工程”之一的10座污水处理厂，2007年耗资9亿元。成都SASAC官员表示，荣兴投资是该市唯一的水利投融资和建设平台，无疑将承担这一重要责任。

荣兴投资先后完成项目83亿元。

目前，该公司还在承担项目任务，计划总投资85亿元，包括城市供水和排水基础设施建设，灾后重建农村中小学和保健中心。

从这个角度来看，荣兴投资的资本缺口是不言而喻的。随着蓝星借壳清洗，荣兴投资无疑打算再次拓宽融资渠道。

然而，金融危机收紧了货币政策。荣兴的投资能被用作扩大融资的借口吗？

上述市场参与者表示，污水处理作为一项市政公用事业项目，前期投资大，回报期长。收入的主要来源是污水处理费。价格受到严格控制，需要得到物价局的批准。这是一个低利润的项目。它如何能给市场带来足够的回报仍难以确定，其自身的融资风险也不可低估。

然而，上述SASAC官员认为，公用事业不是无利可图的，不能在股票市场上市。它们可以指已经被点燃的奥运主题股票，如[首都股票6.37 0.47%] (600008。这也是公共基础设施的投资和投资管理。